秦皇岛动力煤价继续下跌，国际动力煤价也继续回落
        秦皇岛港动力煤价上周继续下跌，国内动力煤产地价格普遍回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周秦皇岛港山西优混（5500  大卡）和大同优混（5800  大卡）继续下跌5  元/吨至760  元/吨和810  元/吨，国内动力煤产地价格中山西大同地区下跌10  元/吨，山东地区普遍回落20-70  元/吨，陕西动力煤价也均下跌了20-30  元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）冶金煤价格部分地区继续回落，无烟煤主产地价格平稳。山西柳林4  号和9  号焦原煤坑口价上周继续下跌50  元/吨；无烟煤价格基本保持稳定。纽卡斯尔港6,000  大卡动力煤价继续回落，昆士兰硬焦煤价保持稳定。上周纽卡斯尔港6,000  大卡动力煤价继续回落1.3%至90.7  美元/吨，折算到广州的到岸价比国内动力煤价低96  元/吨；截至6  月1  日昆士兰硬焦煤价为217.3  美元/吨，相比前一周基本保持稳定，折算后比国内价格低39  元/吨。
        秦皇岛港煤炭库存继续上升，煤炭下游产品价格普遍回落
        秦皇岛港上周煤炭库存（5  月28  日-6  月4  日）继续回升8.3%至825.2  万吨，截至5  月20  日我国重点电厂煤炭库存上升为8887  万吨，库存天数26  天。上周秦皇岛至广州和上海的海运费继续回落4.4%/3.6%，接近2009  年的历史低点。
        煤炭下游需求继续疲软。钢铁总体库存继续回落，钢价走势分化，受基建投资加大影响，建筑钢价格本周上涨；而板材价格继续回落（螺纹钢价格上涨0.2%，冷轧薄板下跌0.6%）。化工产品尿素和甲醇价格有所回落，其中甲醇价格下跌1.2%至2635  元/吨。上周我国华东和华南地区水泥价格继续回落。我们跟踪的主要焦炭价格中河北和山西地区普遍回落30-50  元/吨。
        投资观点：宏观政策面偏弱，对行业继续保持谨慎
        5  月官方PMI  数据下降至50.4%，低于市场预期；发改委否认新“4  万亿”刺激计划降低了市场对政策的预期；国际油价大幅度下挫则不利于煤炭股表现。另外，电厂和港口库存持续攀升，所以我们对后期动力煤价仍保持谨慎；钢铁和焦炭价格的持续回落将继续制约焦煤价格；尿素和甲醇价格维持在高位，将对无烟煤价格形成支撑。首选股：冀中能源（估值具有相对优势，将继续推动收购母公司煤炭资源），兰花科创（公司煤炭产量有持续增长，近期尿素价格走强支撑公司业绩），山煤国际（2012-14  年净利润复合增速50%，母公司也存在进一步的资产注入空间），潞安、盘江、平庄仍位于我们的买入名单。
        主要风险
        下行风险：欧洲债务风险虽然已有一定暴露，但可能并未终结；国内固定资产投资增速放缓影响煤炭需求。上行风险：经济刺激政策超出预期拉动煤炭需求。