事件
        5  月28  日，广东省医药采购中心发布《关于请部分生产企业确认基层采购价上浮10%的价格的通知》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】文件要求根据《2011  年广东省政府办基层医疗卫生机构基本药物集中采购实施方案》规定，各品种中标价格不高于国家和省价格主管部门公布的基本药物基层采购价上浮10%的价格，高于基本药物基层采购价格上浮10%的，将其中标价格调整为不高于基本药物基层采购价上浮10%的价格，企业确认后按该价格中标，文件共涉及334  个产品。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        评论
        基药招标制度延用安徽“双信封”，但低价药和输液获得向上修正：广东基药招标基本延续了安徽模式，先按照企业规模、配送、销售额、市场信誉和市占率等评经济技术分，低于60  分的淘汰；然后按照报价以最低价中标。广东方案与安徽不同：（1）在1594  个基药招标品规中按照日均使用费用选取了370  个低价药目录，按照经济技术标最高分唯一中标，体现了“质量优先，价格合理”  的指导精神；（2）在捆绑大输液板块，按照综合评分=经济技术分（占70%）+商务标（占30%）取前6  名中标，并按平均中标价（而不是最低价）供货。强调低价药的质量，这是广东模式的一大亮点。
        基药价格上浮  10%确认，“药价虚低”得到修正：广东原本规定“原则上基层药物集中采购价格不得高于市场实际购销价格，并且不与基层平均采购价格水平差异过大”，但最终的结果我们看到334  个产品价格允许在平均采购价格基础上上浮10%。这一变动意义重大：原方案只能导致招标价越招越低，而新方案给了上浮的空间，价格趋势完全被扭转。改变了一味追求低价的趋势，这是广东模式第二大亮点。
        药品流通差价管理的精神在此次招标中得以体现：广东省是我国药品差价管理的试点省份，从2010  年9  月起就开始对药品采取控制最高零售价、实际供货价和流通差价率的“三控”管理，因此对省内药品的购销价格已经进行了摸底。广东基药招标的价格基准是基层平均采购价，这个价格的制定参考了实际购销价格、出厂备案价格，是目前相对较有效的药品真实价格。此次上浮确认文件中所涉及品规虽然招标到了高价，但被强行调整为平均采购价格的1.1  倍，这也部分程度上达到了控制流通差价的目的。尤其是对于价格体系混乱的企业而言，压价空间明显。
        基药定价制度张弛有度，值得借鉴：此次广东招标对低价药、大输液进行了招标制度的重构，也允许334  个产品的中标价格高于出厂价10%以上，这两种措施都使得制药企业的合理利润得到的保障，药价虚低的现象得到遏制。于此同时，政府也保持了打压“药价虚高”的铁腕政策，坚决以“双信封”制度为招标核心，通过市场竞争挤压不合理的流通环节利润。一张一弛间，我们看到了主管部门经过2  年的实践和探索，在基药价格和质量的平衡把握上，在打压流通差价和保护制药企业利润上已经逐步找到了合理的路径。
        投资建议
        怎么看广东？周五广东基药招标再次引发了行业的上涨，类似的情况在5  月份甘肃价格上调也出现。投资者很关心，这仅仅是“下坠过程中抓住了又一根稻草”，为什么会反应如此激烈？我们对这轮行情的定义就是“好转预期的推动”，因此这根稻草就是强化了我们的预期。在预期改变之前，有稻草就涨是必然。
        怎么看后续行情？经过一个月领涨，市场对医药行情有所犹豫，尤其是面对收入放缓的4  月数据，但我们认为还是能延续的。原因：（1）我们始终认为这轮上涨的逻辑是好转的预期，这种预期的重要性对短期策略而言，甚至重于基本面。（2）目前支持好转预期的因素依然存在，例如价格政策在好转（各省基药招标价格在修复）、行业数据在好转（4  月利润环比继续好转）、微观调研在好转（大输液全行业性缺货）等。（3）只要上述好转的迹象依然存在，医药板块的趋势就是向上的。6  月投资思路我们预计与5  月类似：板块指数安全、低估值是主力、向二线股转移、主题投资延续。
        6  月组合：中新药业（低估值业绩有弹性）、丽珠集团（低估值单抗主题）、莱美药业（成长股）、恩华药业（成长股）、云南白药（稳健）；输液目前全行业缺货，该板块也值得重视；另外受布鲁氏菌病影响，疫情股下周也值得重视。