核心观点：  
        1、未来数月是政策效果的验证期，从先到后的三步曲是：第一步，现阶段，项目审批加快；第二步，5  至  7  月，项目配套财政拨款下拨和银行信贷的增加，预计  5月信贷规模在  7500亿左右；第三步，6至  9月，终端需求的边际回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
        2、我们对目前降息持保留态度的理由有两个：一是，基准利率关注一年以上的中期通胀水平，在通胀上升期加息的速度慢，幅度低；同样在没有外部冲击的条件下，通胀稳步回落期，降息也慢。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）二是，好钢用在刀刃上，减息作为货币政策的“核武器”，要为欧债问题进一步恶化做预案。鉴此，我们认为减息最可能在两个情景下发生，一是，近期希腊无序退出欧元区或西班牙银行出现倒闭造成欧洲银行体系动荡；二是，7  月末至  8  月初，国内上半年经济数据出炉，经济形势仍未好转，降息一次以刺激经济。考虑兼顾稳增长和管理通胀预期，不对称减息的可能性大。