策略要点：
        ●  上月回顾：我们认为5月震荡上行，市场继续保持活跃，结构性机会较多。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】部分估值偏高、业绩较差的公司股价可能继续下行，而那些业绩增长明确的成长类公司则再次受到市场关注，并建议关注基建、券商、消费等板块。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）沪指5月实际下跌1.01%，深成指下跌0.38%，先涨后跌，实际走势略微弱于预期。
        ●  宏观面，近期公布一系列数据显示，经济处于加速下滑阶段，而5月PMI指数更是跌至近10年5月该指数新低。6月中旬将公布宏观数据预计仍将处于较快回落阶段。
        ●  政策面，政策开始明确关注经济下行风险，提出将稳增长放在更重要位置，通过必须要做的一些项目，如中西部基建、水利、环保、铁路等稳住经济，同时通过制度变革释放经济活力，在稳定的基础上进行转型和08年全面刺激明显不同。
        ●  资金面，由于实体经济需求下降，资金利率仍处于下行趋势，单纯降准效果有限，如果经济数据继续快速恶化，政策面可能采取降息，窗口指导增加信贷等政策措施。
        ●  海外，希腊是否退出欧元区尚未明朗，西班牙等国债收益率明显上升成为新的焦点，欧债危机反复过程远未结束。美国经济数据低迷，美国股市中期处于中期调整趋势。
        海外的不确定性是A股下一阶段面临的重要风险。
        ●  从市场表现来看，铁路、水利、中西部基建、环保等板块，以及各周期性行业完成一波轮涨，已经基本完成了政策明确转向后的第一波反应。目前市场处于意识到政策明确转向到质疑政策效果和政策力度的阶段。我们认为市场对差数据已有较悲观预期，越差的数据对政策的触动越大，对市场并非坏事，而如果经济数据好于预期市场有望解读为政策效果显现，因此我们对6月市场并不过分悲观，市场可能先反应政策不及预期的担忧，之后反应数据好转，整体上可能呈现先抑后扬趋势。