行业公司跟踪：
        行业方面：1）国际航协：三月份两舱客运量同比增长8.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】IATA报告显示，3月份两舱客运量同比去年出现迅猛增长，国际航线两舱客运量同比增长8.6%，经济舱客运量同比增长8.9%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）U远东内陆地区航线两舱同比增长13.2%，比2月份的增长率翻了一番，中国国内航空市场的恢复性增长对该线有重要贡献；U欧洲至远东航线同比增长12.5%，连续第二个月获得增长；北太平洋与中太平洋航线两舱同比强劲增长12.8%，该线的强劲表现除了是受到去年日本地震影响外，美国经济的持续好转对太平洋沿岸的主要出口国也产生了积极影响，促进了北太平洋与中太平洋航线商务旅行的增长。我们认为，U随着暑期航空旺季的到来和伦敦奥运的催化因素，国内航空公司内外线客运需求环比有望大幅改善，航空客运景气度逐渐走强，两舱客运市场仍将保持较快增长。U2）燃油附加费下调。随着国家发改委调低航空煤油销售价格，民航总局已经通知航空公司自6月5日起，800公里以上航线燃油附加费下调20元至130元，800公里（含）以下下调10元至70元。国内航线燃油附加费走下历史高位对航空客运需求有一定刺激作用
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        公司方面：1）中信海直公布2011权益分配方案。公司2011年年度权益分派方案为：以公司现有总股本为基数，向全体股东每10股派0.50元人民币现金，本次共计分配2568万元。本次权益分派股权登记日为：2012年6月7日，除权除息日为：2012年6月8日，符合预期。
        油价与汇率：1）国际国内航空煤油价格双降。根据国家发改委通知，自6月1日零时起，将航空煤油的销售价格由7976元下调5.9%至7509元，这是今年以来第二次下调国内航空煤油价格。截至5月31日，新加坡航空煤油价格为116.49美元/桶，周跌幅达2.94%；实现本月最大跌幅12.38%，三月跌幅升至13.95%，距离2011年至今最低价104.88已不远。U近期油价大幅回落，由于去年下半年油价高位震荡，预期现阶段航油成本对航空公司业绩压制将不断改善。U2）汇率方面，人民币直兑日开启，助推人民币汇率市场化。日前中国外汇交易中心宣布，自6月1日起银行间外汇市场完善人民币对日元的交易方式，发展人民币对日元直接交易，这将进一步促进人民币汇率市场机制的形成，提高人民币汇率弹性。截至6月1日，人民币对美元即期汇率为6.3709，周贬值0.4%。随着人民币汇率机制的转变，兑美元双向波动区间加大，人民币升值明显放缓，航企相应收益萎缩。
        投资建议：维持航空股“增持”评级。航空市场进入2季度供需基本面将继续改善，国际线尤其明显。成本方面，航油出厂价经历多月连续涨价后5月份首度下调、6月份2次下调，航空公司2季度成本压力减轻。从投资周期角度，三大航去年四季度业绩触底，今年一季度起，环比持续向好，板块估值将进一步修复。个股推荐国际线显著增长的东方航空。
        风险提示：需求增速低于预期，油价大幅波动，人民币贬值。