拉动美国GDP的四驾马车中个人消费占70%以上，在对个人消费影响因素的分析中我们纠正了目前市场普遍认为的“就业决定消费”的观念，并得到“个人实际单位工资是消费支出领先指标”的判断：
        就业与消费是非对称循环滞后关系，就业是消费的滞后指标：1960年至今的就业和消费增速的数据表明，通常在消费支出增长率达到峰值1年之后，就业增长率达到顶峰，而在消费支出达到谷底6-12个月后，就业增速也达到了最低点，总体上就业滞后于消费。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由此对于5月的非农数据我们不必过于悲观。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        工资增长缓慢，消费增速反弹微弱。影响消费最重要的因素是工资，从1965年至今的大部分时间里，工资同比增速领先于消费同比增速，平均领先0-9个月。近期工资增速反弹依然十分疲弱，同比增速为负，因此消费同比增速反弹也不会特别强劲。另外在影响消费的其他因素中个人储蓄率下降空间有限，对消费的支撑作用不强。短期内财富效应对消费拉动作用不明显。不过，近两个月原油价格下跌对未来一段时间的消费形成一定支撑。
        美国经济并没有脱离温和增长的轨道。个人实际单位工资继续反弹对消费形成一定的正向拉动，住宅去库存基本完成、利率处于历史低位和多项政策支持的背景下，住宅投资对GDP的拉动会明显增强，我们依然维持美国经济将温和复苏的判断。
        欧元区5月PMI降至三年来最低，核心国和边缘国无一幸免，欧央行降息可能性加大。预计二季度欧元区GDP同比将下跌0.5%，环比下跌0.4%。
        在5月通胀压力继续放缓的背景之下，6月欧央行降息的可能性进一步加大。
        上周欧美市场风险指数V2X与VIX上升明显。上周流动性指标显示欧美两国银行间流动性较为平稳。EPFR数据显示上周新兴市场股基金和债基双双净流出。
        下周海外市场值得关注的数据和事件主要有：欧央行议息会议、西班牙长期国债拍卖、葡萄牙短期国债拍卖、美联储经济褐皮书等。