欧洲：政策互相推诿，僵局恐难以避免  
        西班牙银行业重组陷入僵局  
        关于西班牙政府计划对Bankia进行资本重组的消息成为上周金融市场关注的焦点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】瑞银欧洲银行业团队认为西班牙银行业所需的资本重组规模为800~1000亿欧元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而披露出的关于Bankia需要230亿欧元的消息支持瑞银的这一判断（Bankia在西班牙占据10%的市场份额）。
        需要强调的是，瑞银认为除非来自经济增长下滑、利率升高等其他冲击的幅度很大且同时发生，否则银行业重组本身并不会显著影响西班牙债务的可持续性（见我们4月23日的全球宏观周报）。基于西班牙财政的最新信息，并且在比较适中的假设下（未来经济年均实际增长1%、通胀率1.5%、财政赤字实际情况较目标差1个百分点），我们可以得到下图1所示的债务模拟图。由此可见，虽然银行业重组支出会一次性地提高债务负担（提高GDP的9个百分点），但在正常情况下西班牙的债务可持续性应仍然可以得到支撑。
        如何筹措银行业重组所需的1000亿欧元是摆在西班牙政府面前的首要问题。虽然债务负担的走势并不会由于银行业重组而大幅恶化，但如此大规模的债务发行对于投资者需求而言无疑是一个很大考验。西班牙政府对于Bankia的处理方式显示其并不敢贸然考验市场的信心。银行业重组的资金来源有以下两种可能：