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研究报告:高华证券-一周研究精粹-120601

股票名称: 股票代码: 分享时间:2012-06-04 08:15:50
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 魏涛,方竹静,张富盛
研报出处: 高华证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 570 KB 分享者: yex****314 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        4  月和5  月的汇丰/Markit  PMI  数据倾向偏高,而5  月份数据的偏高程度小于4  月份;因此经过简单再次季调后的数据显示5  月份汇丰/Markit  PMI  与上月大致持平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】不过,鉴于汇丰/Markit  PMI  数据的季节性偏差没有早年间的官方PMI  数据那样清晰和明确(官方数据的季节性在去年以来明显减弱),因此再次季调的数据同样须谨慎看待。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)更重要的是,无论季调与否,近几个月汇丰/Markit  PMI  和其它实体经济活动指标之间的关联并不紧密。在用各种渠道的数据进行仔细的交叉验证后,我们可以较为肯定4  月份的实体经济活动环比增速确实在3  月份反弹之后大幅下滑,但是4  月份的汇丰/Markit  PMI  和官方PMI  对此都没有体现。  
        5  月初以来,一系列政策和实际调整相继出台,凸显出政府对于实体经济放缓日益担忧并有明确意愿放松政策。上周末在武汉就经济运行情况进行调研时,温家宝总理首次强调要把稳增长放在更加重要的位置。此后在5  月23日的国务院常务会议上,他再次强调了这一点,并表示要根据形势变化加大预调微调力度。会议提出出台包括减轻企业税负和促进消费等一系列政策施。我们认为这些消息无疑值得欢迎,但其对于实体经济的潜在影响可能十分有限。近期针对节能产品(包括LED、家用电器和汽车)的消费支持政策凸显了这一点,这些措施的总规模为3,650  亿元,占2012  年预期GDP  的比例连0.1%都不到。我们认为短期内经济复苏的关键是对实体经济提供充足的流动性,并加快固定资产投资项目的建设。  

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