转型呼唤改革再出发
        2011  年4  季度以来外汇持续流出，标志着人民币单边升值过程已经结束，随着人民币汇率进入平衡区间，外汇占款大幅流入并改变人民币货币创造机制的周期也同时终结。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国货币环境将进入均衡汇率与平稳信贷的良性循环。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        从  1998-1999  年经济衰退周期可知，货币政策变动无法改变产能调整周期，政府投资扩张可以部分平滑整体投资下滑过程，但制造业投资调整需要等待过剩产能淘汰和终端需求改善后的行业利润率提升。
        面临经济下滑周期，货币政策宽松力度将持续扩大，我们认为随着外汇流入变化和经济下滑持续，存准率年内还有1-3  次下调空间；而随着数量型工具宽松效果逐渐减弱，央行在通胀允许情况下将启动降息周期，直接通过价格性工具来降低企业的融资成本。
        国内房地产步入深度调整，住房销量明显下滑，而房地产投资放缓才刚刚开始，尽管近期一线城市住房销售有所反弹，但在整体政策延续偏紧格局下住房需求和投资难以大幅上升。