报告关键要素：
        即使财政政策刺激力度加大，大盘震荡上行，银行股的业绩弹性以及股价弹性仍然偏弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此外不对称性加息预期的升温也会令银行股走势受到压制。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们维持行业“同步大市”的投资评级。
投资要点：
        5月18  日存准率的下调是本轮下调以来的第三次（前两次分别是11  年12  月5  日，以及12  年2  月24  日），但政策意图较前两次并不相同。去年12  月的调整主要目的是为了对冲热钱的流出，缓解流动性过紧的局面。今年2  月的下调虽有政策微调的意图，但缓解流动性的紧张仍是最重要的目的。而5  月的这次下调，则明显是为了执行更宽松货币政策。本次下调后，R001  与R007  均已迅速降到了2%左右，显示央行希望将流动性维持在更加充裕水平的意图。
        政府投资的兴起，是近期市场议论的主题。政策投资派生的贷款需求，有助于缓解目前信贷供过于求的状况，从而防止贷款议价能力过快下行。但我们认为并不足以逆转贷款议价能力下行的趋势。主要有三方面的理由：第一、政府贷款的利率定价通常较低。第二、从目前情况看，财政政策会放松但还不至于达到激进的程度，信贷能够达到供求平衡就是不错的情况。第三、反过来讲，若情势转变到财政政策需要激进的程度，信贷政策也会进一步放松。出现这种情况，则09  年上半年会是一个比较好的借鉴。