投资摘要：    
        政策红利频释应对经济下滑，但投资大幅增长可能性小。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】无论是发改委项目审批通过还是降低民间资本行业进入壁垒，政府势在通过投资增长缓解经济下滑担忧。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但基于以下原因，我们认为投资大幅增长可能性小：（1）  基建投资难以出现爆发式增长，难以对冲全社会固定资产投资增速下滑之势。（2）房地产调控及经济低迷下地方政府财政收入增长缓慢和地方融资平台制约也是重点项目配套捉襟见肘。    蔬菜/肉类价格下跌带动5  月CPI  同比回落，能源/原材料价格普跌预示实体经济低迷未改。预计5  月CPI  同比3.1%-3.3%，PPI  同比下滑至-1.2%  左右，且我们预计6-10  月CPI  将处于3%以下。
        由于通胀回落以及经济复苏迟缓，当前除了加快项目建设，有必要进行降息以降低企业财务成本、增加实体信贷需求。基于当前经济所处阶段，我们认为降息已进入时间窗口。    基建脉络下行业投资增长出现分化，关注建材、水利环保、专用设备、传统服务业投资增速改善。（1）建材价格低迷之势未见显著改观，但是基建投资催生区域结构性的需求增长值得关注。（2）专用设备投资增速处于高位，城市化轨道交通等工程复工有利于需求改善。（3）预计制度红利促使水利环保投资增速由去年的3.6%增加至30%左右。（4）生产性服务业投资增速略有回落，而需求增长带来传统服务业增速上行。