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钢铁行业研究报告:招商证券-钢铁行业:出口超预期,价差是主因-120601

行业名称: 钢铁行业 股票代码: 分享时间:2012-06-02 09:36:15
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 张士宝
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 464 KB 分享者: 60****2 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        钢铁进出口稳中有跌,矿石进口价格低位震荡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】据海关统计,4  月份我国钢材进出口同比均出现回落。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)4  月份出口钢材467  万吨,较3  月份下降36  万吨,环比下降7.15%,同比下降2.1%。1-4  月累计出口1682  万吨,同比增长10%。
        4  月份我国进口钢材113  万吨,较3  月份减少14  万吨,环比下降11%,同比下降17.5%。1-4  月累计进口454  万吨,同比下降18.3%。
        一季度钢材出口高于预期,4  月环比略有下滑。4  月份出口钢材467  万吨,进口钢材113  万吨,折合粗钢净出口354  万吨,1-4  月粗钢净出口粗钢1228万吨,同比增长26.3%。4  月钢材出口均价961.03  美元/吨,同比下跌3.81%。
        今年钢材出口走势与去年基本一致,国内外价格较大的基差促使一季度钢材的出口超预期,但今年1  季度中国所遭遇的“双反调查”数量为历史最高,并且4  月开始国际钢材价格进入季节性下行通道,钢价基差缩小,价格驱动对中国出口的支撑将减弱,考虑到6-8  月因雨季以及炎热天气是钢铁需求的传统淡季,后市钢铁出口回落概率加大。
        国产矿放量以及港口高库存合力减缓铁矿石进口。4  月份进口铁矿石5768  万吨,比上个月减少518  万吨,同比下降8.23%。1-4  月累计进口24486  万吨,同比增长6.39%。今年以来,我国铁矿石进口均价平稳回升,四月均价138.83美元/吨,由于我国港口铁矿石库存一直处于高位,并于2  月创下10149  万吨的历史新高,因此一季度铁矿石进口均价一直在低位徘徊,尽管进入4  月后我国钢铁日均产量也屡创历史新高,但后续边际增量有限以及高库存将压制铁矿石的进口量上行。
        我们认为目前行业产量水平后期增幅有限,国外需求均进入季节性低谷,国内钢价震荡筑底,国内外价差短期内继续缩窄,对出口的拉动作用将趋弱。
        后市钢铁出口回落概率加大
        风险因素:外部需求乏力。
        

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