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中视金桥研究报告:京華山一-中视金桥-0623.HK-2012年上半年充满挑战-120601

股票名称: 中视金桥 股票代码: 0623.HK分享时间:2012-06-01 15:29:15
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 京華山一 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 211 KB 分享者: 三个****家 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  最新發展
        中視金橋2012  年首四個月收入只錄得零增長。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】管理層指由於國內需求疲弱,目前形勢較2008/09  年時更為嚴峻。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          催化劑
        下半年度可望好轉。公司2012  年首季增長呆滯,第二季訂單量略有回升,但幅度不大。管理層仍相信下半年度業績將改善,因企業客戶通常需要在年底前用盡廣告預算。此外,2009  年時的經驗反映一旦國家推出刺激經濟方案,應有助推動廣告支出強勁反彈。
        經營杠杆率風險。公司的廣告承銷業務採用固定成本模式,且今年從央視採購的時隙成本上升約10%。公司需實現收入增長7.5%,才能抵銷採購成本上升對核心息稅前利潤的負面影響。
          廣告與內容製作業務增長較預期強勁。該業務年初以來的增幅約100%,一定程度上是受到微電影廣告內容所推動。該業務的毛利率亦高於公司平均水平,從而有助抵銷廣告承銷業務前景欠明朗的部份負面影響。
        

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