报告摘要：  
          预期公司  2012/13年压榨量  200/263万吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司南沙二期  6  月份将开始试生产，预计年内贡献压榨量  45  万吨左右。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司总压榨产能增至370  万吨，占国内大豆压榨产能份额超过  3%。公司南沙二期每吨压榨投资成本仅226元，未来投资回报率相对乐观。    
          所处行业大起大落。09-11年公司压榨利润大起大落。2010  年每吨压榨毛利272元，而  2011年行业发生  11个的月亏损。剔除各项费用及套保成本，09-10年吨净利润  120-140元，而11年吨净亏损  118元。
          原料及产品趋势。2012年CBOT  大豆及国内豆油、豆粕价格波动频繁，有大涨到大跌。  我们认为大豆总体供应偏紧；豆油调控压力减轻，但受棕榈油等价格牵制；受生猪出栏量处高位影响，豆粕价格仍看涨。