投资评级与估值：作为厨电龙头企业，公司优秀的品牌力成为超越行业增长，稳定业绩增长的保证，我们维持12-14  年EPS  业绩预测0.93  元、1.14  元和1.41元，目前股价（17.16  元）对应12-14  年PE  分别为18.4  倍、15.1  倍和12.2倍，维持“增持”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        近期经营情况稳定，品牌溢价超越周期：受到宏观经济和地产调控的影响，厨电行业整体增长情况较差，但公司凭借其优秀的品牌力，获得超越行业的增长，五一促销期间，KA  店厨电行业整体销售不增长，公司仍实现10%的销量增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）考虑到近期原材料价格仍在下降通道中，毛利率仍有改善空间。
        电商与专卖店等新兴渠道将成为今年收入增长亮点：1）电商与电视购物：公司目前京东、天猫、国美商城等知名电商渠道均已进入，今年累计至今的销售增长约150%，考虑到公司11  年电商与电视购物收入占比仅为8%，预计今年有望实现收入占比翻倍。由于公司在电商渠道定位上，主要是针对80  后的购物习惯，并不以价格取胜，电商渠道的价格与实体店大致相仿，因此毛利率也传统业务更高，我们预计毛利率可达70%，对全年业绩贡献较好；2）专卖店渠道：11  年底公司专卖店已达到1200  家，贡献收入比重约为20%，今年计划新开300  家，预计专卖店收入增长可达30%，未来专卖店数量可达到约3000  家。
        未来发展：1）拓展厨电领域新品类：公司定位厨房电器的战略方向不变，从品类上，未来仍有望积极拓展，目前已增加的品类有嵌入式电烤箱和蒸汽炉，未来将扩展至洗碗机、咖啡机、嵌入式微波炉等品类，满足新屋装修时一站式购齐；2）品牌多元化：公司将通过多品牌战略，进行向上（与法格集团合作的帝泽品牌，定位奢侈品）和向下（名气品牌，定位中低端，拓展三四线市场）延伸，名气品牌11  年实现销售收入4000  万元，我们预计今年有望达到8000元到1  亿的收入规模，并考虑到大众化的需求占比，未来有望成长为10  亿销售规模的品牌，而帝泽品牌的形象展示厅也将在7  月下旬于上海新天地开张，未来虽不是收入贡献者，但有助于拔高公司行业形象，给予主品牌“老板”进一步的向上拓展空间；3）进一步拓展渠道：受到地产调控的影响，地产商精装修房比例增速放缓，但从长期来看，精装修仍是发展趋势，将会成为公司重要的新兴渠道之一，公司引进帝泽品牌也主要是针对高档精装修项目。
        核心假设风险：房地产行业持续低迷拖累厨电销售；公司新品市场推广受阻，原材料价格大幅波动。