投资要点：    
        自我们强烈推荐以来，公司股价表现强劲。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3  月19  日我们发布调研报告强烈推荐之后，公司股价累计上涨23%，跑赢行业指数9  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周至今累计上涨12%，  领先行业指数5  个百分点。    刚需产品为主，销售增长领跑行业，1-5  月销售已超去年全年水平。我们跟踪测算1-5  月公司认购约33  亿元，其中5  月认购5-6  亿元，与4  月持平。南京江北大盘--天润城、威尼斯水城仍是销售主力，以刚需户型为主，1-5  月认购已超过25  亿元，销售回暖极为明显，售价近期也略有回升。此外，异地拓展项目芜湖、宜兴大盘销售也明显好转，1-5  月已认购6  亿元以上，开始实质性贡献销售收入。    调高预测至全年销售80  亿元（+170%），销售增长将继续领跑行业。考虑到上海长风商业项目今年3  季度将上市，我们调高对公司12  年销售的预测，由65  亿元上调至80  亿元。各项目销售预测如下：（1）南京江北天润城、威尼斯水城货量约70  亿元，以略超7  成的去化计算对应销售50  亿元；（2）芜湖、宜兴项目货量25  亿元，以6  成去化计算对应销售15  亿元；（3）上海长风商业项目，位于中环线旁核心区域，建面约10  万方，扣除可能自持的酒店建面2  万方，可供出售的商务独栋别墅、甲级写字楼建面约8  万方，估测可售面积约6.4  万方，参考周边可比项目估测售价在4  万元/平米以上，货值超25  亿元，以略超5  成的去化计算对应销售约13  亿元。此外，公司还有南京栖霞区名都汇等若干项目在售，预计可贡献销售2  亿元以上。    未来3-5  年内销售、业绩持续高增长可期。14  年南京青奥会前地铁3  号线通车将破解江北交通瓶颈，作为公司销售主力的南京江北大盘有望迎来量价齐升，目前售价仅为与其一江之隔的楼盘的一半左右，未来价格提升空间巨大，而且由于土地增值税率锁定，利润率提升的弹性很高。    12-14  年EPS0.52/0.71/1.01  元，对应PE15/11/8  倍，RNAV13.41  元，11  年末账面预收款34  亿元+1-5  月销售33  亿元，已锁定12  年业绩全部和13  年的32%。公司短中期销售增长爆发性强，长期向"地产+资源"转型发展空间大。目前股价5.6  折交易，投资价值严重低估，提高目标价至RNAV  平价交易，继续"强烈推荐"。      风险提示：项目集中于南京的区域风险；广州一级开发项目涉嫌信息披露违规被证监会立案调查，目前尚未有明确结论；在矿产资源、煤化工方面投资的不确定性。