􀁺  增发后，公司可实现信托主业的作大作强。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司一直在客户渠道方面欠缺，07  年末其信托资产为34.11  亿元，市场占有率为0.36%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）预计增发后民生银行至少可以为公司带来500  亿-600  亿的规模增长。
􀁺  增发将使公司固有资产规模大幅增长。公司07  年末的资产总额为13.9  亿，股东权益为5.37  亿。增发后，资产总额为43.384  亿，增长212%；股东权益为34.854  亿，增长549%。公司增发后每股净资产可提升至9.725  元，目前公司动态市净率为1.44  倍(未考虑可供出售金融资产浮盈变动)。
􀁺  增发后，公司可进行对永安保险的投资，金额为6.38  亿元。目前公司已增资5000  股，共计8200万元。公司持股比例将达到20%，但是我们目前尚无法对永安保险进行估值。
􀁺  根据我们前期报告，我们预计在未增发情况下其08  年净利润为8861  万元，每股收益为0.25  元(未考虑证券浮盈确认)；如增发后，假设08  年下半年信托规模达到300  亿，则每股收益可提升至0.27元(未考虑证券浮盈确认)。公司09  年增发后全年净利润可达到3.2  亿元，合每股收益0.6  元；2010年净利润为3.9  亿元，合每股收益0.72  元。
􀁺  公司增发后固有资产合理估值为29  亿元，信托资产合理估值为95  亿元，合计124  亿元，合每股23  元。
􀁺  由于增发事项尚需经证监会批准，我们仍然维持对公司短期“观望”的投资评级，另外由于公司目前价格低估，我们将长期投资评级上调至“强烈推荐