􀁺  成长动力Ⅰ：煤炭产能扩张。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为，平煤天安业绩增长的部分原因在于新收购的煤炭产能，2007  年合并香山矿、朝川矿和十三矿等三座矿的报表，增加核定产能373  万吨，同比增长18％，。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  成本动力Ⅱ：产品结构优化。平煤天安原煤入洗比率为28.7％，八矿选煤厂技改后可提高至40％左右。我们预计，十一矿、首山一矿和八矿二号井配套洗煤厂建设投产后也将使得原煤入洗量加大，预计未来精煤销售比重和毛利率都将提高。
􀁺  成长动力Ⅲ：精煤价格大涨。2007  年，平煤天安连续提高焦精煤价格，估计均价上涨70  元/吨，电煤均价上调30  元/吨，完全覆盖了成本上涨幅度。我们认为，煤价尤其是精煤价格上涨是促进业绩增长并将继续推动业绩增长的主要因素。
􀁺  未来成长性仍然值得期待。根据IPO  项目及在建工程的进程，我们预计首山一矿新建投产、六矿、十矿和十一矿的改扩建以及采综掘机械化改造完成后将导致平煤2008  年煤炭产量增长10％左右。同时，焦煤价格上调也将推动业绩快速增长。
􀁺  焦煤行业景气仍可看好。我们坚信，尽管煤炭新增可采储量渐多，但资源赋存特点决定焦煤资源难以扩大，尤其是焦煤新增产能受新增资源和核定产能的双重约束难以有效扩大，故焦煤增产难度较大。需求方面，尽管钢铁产量增速有所下滑，但绝对需求仍然处于增长阶段，预计包含1/3焦煤在内的焦煤价格仍有上调空间。
􀁺  提高盈利预测，维持推荐评级。我们调高平煤天安2008-2009  年盈利预测分别至1.87  元、2.30元，以2008  年EPS  测算的动态PE  仅22  倍，处于煤炭行业上市公司最低水平，基于煤价上涨预期，故我们继续维持“推荐”评级。