2007年公司实现主营业务收入3.36亿元,比上年同期增长114%,实现利润总额3368万元,比上年同期增长116%,加权平均净资产收益率为23.78%,基本每股收益为0.51元/股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司每10股配发现金股利1.2元(含税)
公司的PCCP业务收入在07年已经占到了主营业务的91.37%,毛利率从06年的33.6%下降到了27.82%,下滑了5.78个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们认为07年公司的生产成本的大幅上涨是毛利率下降的主要原因。
公司是我国第二大PCCP 生产企业,市场占有率约为12%。在2008年,公司的米泉PCCP生产线改扩项目、哈尔滨PCCP技改项目和银河PCCPE技改项目将陆续建成投产,届时公司的产能将从目前的120公里PCCP标准管提升至200公里,增长66.67%。
我国属于水资源短缺的国家,经保守计算,需要最近10 年共新增26,285 公里PCCP 标准管,平均每年新增PCCP 标准管约2,628 公里,较目前有100%以上的增长,PCCP 行业前景广阔。作为行业里的龙头企业,公司凭借良好的过往业绩,过硬的技术实力在长距离、大口径管道的跨流域输水工程以及特大型、大型城市的水源建设方面具有优势。
公司率先在我国人均水资源最为短缺和紧张的、PCCP 需求最大增长最快的华北、西北、东北以及华南等地区建立了生产基地。公司计划在在进一步巩固、发展现有西北、东北、华南市场的基础上,逐步开拓中国的华东、华中和西南地区的PCCP 市场,进一步完善与PCCP 配套的塑化管材市场,形成一个以水行业为主导完整的管材产业链。
我们预测公司08、09年的EPS分别为0.63元和0.90元。鉴于公司在行业内的龙头地位,同时公司近三年订单充足,产能将在08年大幅扩张,我们给予公司08年30倍PE,公司6个月目标价为18.98元,目前已经到位,12个月目标价为22.5元。
风险提示:
主要原材料价格波动的风险。企业所得税税收优惠期满及政策变化的风险。竞争日趋激烈的风险