􀁺  毛利率下降
2007  年公司实现收入42.7  亿元，同比增长24.15%；归属上市公司股东净利润4.73亿元，同比增长9.49%；基本每股收益为0.49  元，基本符合我们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于成本率上升以及价格提升空间有限，导致主营业务利润率水平由06  年的18.9%下降到15.5%，从而主营业务利润增长仅为1.4%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  产品价格不再是投资风向标
我们在《寻找均衡状态下的价值中枢》报告中提出，放弃将产品价格的变化作为投资的风向标。在新产能释放、终端需求稳定增长的环境下，价格提升的可持续性难以保证，由供求状况决定的盈利能力难以有显著提升。同时，即使是产能扩张，其对盈利的影响程度也已经非同先前。
对于生益科技，其优秀的管理能力，使其个体公司风险极低，行业波动是其所面临的唯一风险。而毛利率和产能扩张则是影响其盈利的关键因素。
􀁺  毛利率接近近年来底线，08  年产能仍有扩张
2007  年母公司毛利率16.77%，接近我们前期判断的以东莞厂1Q07  毛利率16.68%为未来毛利率的底线，也是05、06  年公司的平均毛利率水平。而从电子行业的景气指标来看，行业尚未落底回升。加上下游PCB  需求放缓，毛利率水平短期内难以有效提升。始于2006  年的松山湖二期、苏州生益二期的建设项目均于本年度完成。2007与2008年，东莞厂的产能分别扩张32.8%、17.6%；苏州厂产能分别扩张37.5%和82%。
􀁺  维持08  年EPS0.67  元的盈利预测和“中性”的投资评级
根据我们对不同情况下的毛利率假设为基础，以及对公司产能扩张情况，测算08  年EPS  为0.67  元（参见《寻找均衡状态下的价值中枢》报告），考虑到08  年仍有CCL  扩产产能集中释放，以及行业景气因素，我们维持“中性”的投资评级。