下调A  股目标价。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】尽管我们承认中信银行零售业务的竞争劣势是其发展的瓶颈，但我们相信其有能力在缝隙市场  (例如公司业务)中发挥竞争优势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，我们认为08  年公司业务的盈利能力优于零售业务，进而使银行从中受益。考虑到08  年强势增长的预期以及具有吸引力的估值，我们依然看好中信银行。我们仍然认为A股目前估值偏高，因此将目标价由9  元下调至8.13  元人民币，维持同步大市的评级。
稍高于市场预期。中信银行公告07  年净利润同比增长116%至83亿人民币，略高于我们的预测和市场预期。同时该行公告拟派0.05人民币每股现金股息。
公司业务预计08  年获得大幅增长。中信银行公司业务继续获得强劲增长。公司业务利润贡献保持在94%的水平，同比增长70%。即使零售业务同比增长了706%，其07  年仅贡献了6%的利润。今后，我们认为公司业务将得益于基础利率上调、费用及税率的下降，另一方面，零售业务将受到手续费收入及零售贷款放缓的负面影响。
美元资产。中信银行宣布截至07  年底其持有抵押贷款支持证券共95  亿人民币，其中优质抵押贷款支持证券占97%。银行仅为抵押贷款支持证券计提拨备700  万人民币，我们认为08  年该行应进一步拨备，因此我们维持拨备预测2.85  亿人民币不变。