时尚运动的先锋
􀂾  中国运动品市场的新生力量：中国动向目前是中国著名的运动产品运营商之一。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截止至07  年7  月31  日，其通过39  个大区分销商及502  个次级分销商在中国经营管理1548  间Kappa  品牌门店，另外，其还经营了15  个Rukka  品牌门店，公司于07  年前5  个月共实现6.96  亿元人民币的销售收入。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司招股书中的数据显示，按照销售额计，2006  年Kappa  是中国市场上排名第三的国际品牌，仅次于耐克及阿迪达斯。
􀂾  时尚运动的定位使其获得重生：Kappa  品牌曾经在中国濒临失败，但是时尚运动的定位使其获得重生，我们认为在这个细分市场内目前还没有能够与其竞争的对手。另外，公司的主要管理层大多都曾在李宁公司供职，部分甚至超过10年，因此我们认为公司在运动品市场的经验是足够的。
􀂾  国际化的品牌和本土化的成本使其获得暴利，但是暴利能否持续尚需观察：Kappa  是一个老牌的意大利品牌，其在国外赞助了许多著名的球队和球员，其中不乏意大利罗马足球队这样的大牌球队，因此其品牌形象是国际化的。同时，动向所销售的Kappa  产品设计和生产均为本地化，因此其能够获得极高的利润率。但是我们认为其在一个非暴利行业获得了暴利，这种现象能否持续尚需观察。
􀂾  06-09  年公司收入及净利润复合年均增长率分别为62.8%及62.2%：得益于快速开店和单店销售的不断提升，我们预测公司09  年销售额可以达到37.1  亿元，净利润达到13.0  亿元，复合年均增长率分别为62.8%及62.2%。
􀂾  首次关注并给予买入评级，目标价4.8  港元：我们根据DCF和PE  法对其进行综合分析，最终给予公司4.8  港元目标价，此目标价相当于2008  年预测每股收益的25.7  倍，目标价较现价有30.1%的升幅。