报告摘要：
􀂾  受益于镍价上涨45.7％，公司2007年盈利大幅增加。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主营业务收入和净利润分别增长68.7％和184.3％。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）实现每股盈利3.38元。在考虑当年营业外收入中的6,694万元“非货币性资产交换利得”因素后，吉恩镍业2007年盈利与我们预测较为一致。
􀂾  镍价可望保持稳定。2007年，国际、国内镍价大幅震荡。年初时LME镍价仅为33,000美元/吨；至当年5月份，镍价一度超过50,000美元/吨。之后，随着消费受到抑制，不锈钢企业降低库存，交易所库存回升，加上镍铁产量大幅增加，推动镍价大幅走低，至年底时已回落到26,000美元/吨。今年来，镍价走势已较为稳定。目前，国际镍价为30,000美元/吨；国内则为25.3万元/吨（含税）。但随着焦炭和电价的上涨，市场预计国内拥有含镍生铁产业链的企业（自己进口镍矿，自己生产，自己使用）能承受的最低镍价已抬高到25,000美元/吨。这给镍价提供了一定支撑。我们预计，2008年国内平均镍价为25.0万元/吨，比2007年平均价32.8万元/吨回落23.8％。
􀂾  预计2008年盈利回落有限，并可望在2009年之后重新增长。随着通化吉恩扩建的完成以及富家岭矿的增产，吉恩镍业2008年可望增加500吨（金属量）自有镍精矿产量，基本抵消镍价回落的影响。在2009年之后，随着多个矿山和冶炼项目的投产或达产，公司盈利可望再度增加。我们对吉恩镍业2008年和2009年的每股盈利预测分别为3.20元和3.98元。至2010年，公司硫酸镍产量可达4万吨，比2007年增长82％。自有矿山镍精矿产量将达6,400吨，比2007年增长50％。
􀂾  维持“中性-A”评级。考虑到公司2009年之后的成长性，按照2009年22x的动态市盈率，我们上调公司6个月目标价至88元。另外，集团已承诺将会继续把优质的镍矿资源装入上市公司。因此，一旦集团公司发现大型矿山，则将会成为吉恩镍业股价上涨的催化剂。