􀂉  07  年业绩增长与我们期预基本一致。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司07  年度实现销售收入4.12  亿元，主营业务利润1.51  亿元，净利润9473  万元，同比分别增长12.1%、6.3%、8.4%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）每股收益0..45  元，业绩增长情况基本符合我们之前0.47  元/股的预期。分配预案为每10  股转增3  股派1.8  元。
􀂉  供水业务增长前景良好：07  年供水业务收入3.57  亿元，同比增长9.12％。增长趋缓的原因是07  年未北江以南的进一步扩张工作，预计随着公司在北江之南供水市场的开拓，未来2  至3  年供水业务仍会有30%左右的增长。
􀂉  污水业务处于早期扩张阶段：07  年污水处理业务收入2777  万元，同比增长4.55%，增长的原因是早期污水项目尚未全面达产，但中期增长前景看好。
􀂉  垃圾发电业务二期处于准备阶段：07  年实现业务收入1805  万元，同比增长216%，增长较快原因是自06  年8  月起对南海环保电厂一期进行受托经营后，绿电公司一期生产运行状况取得较大幅度改善。预计2010  年2200  吨/日二期项目达产后，公司垃圾发电业务收入规模约在1  亿元。
􀂉  所得税和土地使用权是提升公司价值的非主营因素。绿电公司符合国家对资源综合利用项目税收优惠的政策，狮山镇“羊房岗”186.7  万平方的土地使用权帐面上目前仅为4669  万，明显低估。
􀂉  08-10  年预期每股收益分别为0.57  元、0.65  元、0.76  元。
􀂉  维持“强烈推荐”投资评级：预计公司能持续保持15%成长速度五年以上，但考虑到公用事业长期稳定增长属性，南海发展有较高的相对投资价值。以08  年30  倍估值为17.1  元，我们维持对南海发展“强烈推荐-A”的投资评级。