􀂄  美联储仍有进一步减息可能
本月的美国工业产出数据再次证明美国经济现状不容乐观。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】产能利用率的大幅下跌更说明了国内需求持续低迷，此外，消费开支增加缓慢、劳工市场需求不振、金融市场继续面临压力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时，在信贷市场紧缩的背景下，企业投资空间将进一步受到挤压。美国经济前景不容乐观。美联储承诺，将在必要时采取行动确保价格稳定，并实现经济可持续发展。这意味着，除非经济出现复苏，否则有可能进一步减息（国泰、中邮）。
􀂄  对上周上调存款准备金率的分析
本次上调存款准备金率的意图有三：对冲巨额的到期央票和回购；抑制增长迅速的银行存款可能导致的货币信贷过快增长；延续从紧货币政策预期，有利于合理引导通胀预期（南方）。此次上调存款准备金率是两会之后继续调控的再度延续，但此次收缩仍然仅是对冲性质，维持一种偏紧的货币态势，并非加强紧缩力度信号。另外，从2  月份信贷增量急剧收缩的情况看，信贷额度控制有效，收缩基础货币的紧迫性反而不是很强烈（华安）。不过从当前的资金面情况看，本次调整影响货币市场流动性约2000  亿元左右，但目前资金面依然很宽松，政策出台后回购利率不涨反降，故而本次上调存款准备金率相对于目前庞大的过剩资金规模而言只是杯水车薪，央行回笼资金的压力依然较大（银河基金、南京银行）。在通胀水平持续走高的背景下，预计央行货币紧缩的力度仍将保持较高水平，4月份存在再度上调存款准备金率的可能。在通胀预期上升的情况下，央行加息的可能性也在加大（中邮）。而从加息应付负利率、改善老百姓对物价的感受及预期的角度而言，存款利率仍有上升空间，但央行在美联储多次降息后会慎重选择加息的时机（南京银行）。