扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

泸州老窖研究报告:中银国际-泸州老窖000568:年报点评

股票名称: 泸州老窖 股票代码: 000568分享时间:2008-03-27 16:35:22
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 赵宗俊
研报出处: 中银国际 研报页数:   推荐评级: 优于大市
研报大小: 398 KB 分享者: hlj****zy 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

08  年1  季度净利润同比大幅提高250-300%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】泸州老窖公布的业绩快报显示,公司08  年1  季度净利润同比大幅提高250-300%至4.951-5.659  亿元人民币。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)08  年1  季度盈利大幅增长的主要原因是国窖1573  和特曲销量和价格的提高,以及控股华西证券  (持股比例35%)的投资收益。另外公司在07  年11  月-12  月提前发货,加上在各地有中转库,因而避免了雪灾对销售旺季的负面影响。未来双品牌发展策略。公司实行国窖1573  和老窖特曲“双品牌”策略。06  年年报数据显示,国窖1573  的销量达1,448  吨。公司07年报表显示国窖1573  的销量达2,244  吨,同比提高55%。实际销量大于报表确认收入的销量,剔除06  年房地产预收账款2.3  亿元影响,07  年预收账款同比上升了2  亿元左右。07  年9  月,公司将老窖特曲单价由85.00  人民币提高至105.00  人民币,06  年老窖特曲销量为5,400  吨,07  年销量同比提高11%至6,000  吨。公司计划将2010年老窖特曲销量提升至10,000  吨,并且相应提价至200  人民币,特曲将形成另外一项主要收入来源。
08  年加强经销渠道管理,费用有望降低。公司设立地区销售分公司协助经销商进行渠道管控,考核经销商收入,利润和费用投入等指标,并进行奖励。公司将加强对渠道价格控制,确保不窜货和价格倒挂。07  年公司营业费用率和管理费用率分别同比下降3.3个百分点和1.3  个百分点至12.0%和5.7%。07  年总费用率同比下降4  个百分点至18.3%。预计未来2-3  年,费用率保持较低水平。
维持优于大市的评级。我们看好公司主营白酒的盈利能力,而对华西证券的股权投资将增厚公司2008-10  年的盈利。考虑到白酒业务大幅增长,我们对公司08、09  和10  年的白酒业务每股收益预测分别由1.57  人民币、2.08  人民币和2.67  人民币上调至1.68  人民币、
2.26  人民币和3.01  人民币。对酒精饮料业务08、09  和10  年的每股收益预测分别为1.32  人民币、1.98  人民币和2.77  人民币。基于40倍09  年酒精饮料行业的预测市盈率,并且考虑到华西证券对盈利贡献的因素,我们维持对泸州老窖80.00  人民币的12  个月目标价。维持对该股优于大市的评级。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com