􀁹  公司2007  年共实现营业收入3.67  亿元，比去年同期减少了4.18%；实现归属母公司股东的净利润0.32  亿元，比去年同期减少7.22%，业绩表现大幅低于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实施每10  股派0.5  元分配预案。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁹  公司将业绩下滑的原因归结为产品价格下降、人民币连续升值、汇兑损失增加和大幅计提所得税所致。分产品来看，公司占比最大的透镜和棱镜产品表现不一，其中透镜产品销售增长10.22%，但棱镜产品销售同比减少了21.1%，毛利率则下降了1.56  个百分点。除棱镜产品外，公司其他产品的毛利率也均出现下滑，使得公司主营业务利润率水平下降了1.34  个百分点。
􀁹  公司产品市场目前竞争较为激烈，但市场需求依旧旺盛，下游消费类投影产品的需求正在扩大，产业环境也正趋于完善。公司生产技术水平仍占据一定优势，未来毛利率的下幅度应不会继续扩大。公司募投项目将于08  年底建设完工，预计2009  年将是募投项目的产能释放期，届时公司业绩可能会出现质和量的双重释放。建议关注公司募投项目的进展情况。
􀁹  报告期内，公司各项费用控制良好，期间费用同比减少13.66%，其中营业费用减少27.3%，财务费用则受益于公司募投资金的增加大幅减少近40%，由于公司资金需求缺口不大，预计在未来两年内公司财务费用仍会进一步缩减。所得税方面，公司出口占比70%以上，且享受国产设备抵免优惠，因此新所得税法的调整对公司实际所得税率的影响相对较小。
􀁹  我们预测公司08、09  年实现基本每股收益0.202  元和0.283  元，相对于26  日11.16  元股价的动态市盈率分别为55.2  倍和39.4倍，股价高估，因此首次评级建议“谨慎持有”。