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华能国际研究报告:群益证券--华能国际(600011):具有规模优势,短期面临煤价压力

股票名称: 华能国际 股票代码: 600011分享时间:2008-03-27 15:22:26
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 丘栋荣
研报出处: 群益证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 309 KB 分享者: che****01 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂾  公司07年实现营业收入504.35亿元,同比增长13.50%;实现净利润59.97亿元,实现EPS  0.50元,同比增长1.24%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】扣除非经常性损益后净利润52.85亿元,扣除非经常性损益后的基本每股收益0.44元,同比下降12%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂾  公司一直坚持收购与自建并重的发展战略,装机容量保持持续快速增长。未来几年,公司装机容量还将保持稳定增长。到2010年底,公司可控装机容量力争超过6000万千瓦。
􀂾  公司机组资产质量优良,技术先进。装机容量90%以上都是30万千瓦以上大机组,60万千瓦及100万千瓦大的大机组占比超过35%。节能调度的实施将有利于公司大机组的利用率的提高。
􀂾  公司是目前国内唯一的一家实现资产全国性布局的发电企业,60%以上的装机容量分布在沿海经济发达区域。公司通过收购与自建双管齐下的方式快速布局全国。母公司华能集团也加大的全国布局的步伐,为公司长期的持续发展储备诸多优质项目。
􀂾  煤炭价格的持续上涨,对公司经营造成极大的压力。公司毛利率水平较低,对煤炭价格上涨的敏感度比较高,业绩受影响程度比较大。预计08年公司平均煤价上涨15%,公司净利润将下滑46%。
􀂾  大股东中国华能集团意将新收购的新加坡大士能源注入上市公司。公司将借此进入成熟且稳定增长的新加坡电力市场,这也是公司向国际化迈出重要一步。但此次收购的主要是燃油燃气机组,存在一定的持续盈利的压力;收购价格也有一定的溢价。

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