主要观点：
􀂄  2008  年前三个月A  股市场估值走势经历了从估值风险释放到估值紊乱的过程，其中基于全球经济放缓、通胀负面影响导致A  股盈利预期的回落是对估值的理性回归，而不确定增长预期导致的超跌，以及由上市公司再融资个案引起的预期扩散是非理性的估值紊乱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂄  二季度宏观经济环境较过去三个月相对明朗，出口回落、消费和投资平稳，经济总体回落幅度有限，前期宏观经济对A  股市场急风暴雨式的冲击力度将减缓，证券市场将从前期的强打击中得到信心的修复。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在输入型通胀短期无法消除的情况下，通胀预期以及行业整合动力将加大经济增长结构的差异程度，稀缺资源、技术优势和品牌优势将帮助优势企业提升成本转嫁的能力和经营扩张空间。
􀂄  A  股市场资金供求紧张局面将得到缓解，在全流通市场环境中的博弈使我们更加关注大股东的定价权力量，以及由此引起的流通股股东风险偏好变化和股价波动。二季度风格轮动特征依然存在，在对创业板预期和2008  年外围市场波动加大等敏感因素的影响下，小市值板块的表现仍旧会保持相对活跃。随着2  月份基金发行的再度放闸和提速，预计二季度权重蓝筹股将可能呈现需求增加的多头行情。
􀂄  基于宏观经济维持10.5%增长和A  股2008  年整体盈利增幅35%的判断，以及人民币升值加速的估值动力，目前A  股21  倍的动态市盈率已然显现一定的投资吸引力。我们认为A  股市场未来面临超跌后的修复需求，二季度上证综合指数有望在探明底部位置后呈现前低后高的走势，核心运行空间在3500  点~4800  点，其中存在一季度业绩风险和创业板设立等事件引起的波动加剧可能性。
􀂄  2008  年二季度基于预期修复性行情的判断，我们建议采取的投资策略是关注超跌机遇，聚焦主题投资。在通胀、升值和经济增速回落等错综复杂的宏观经济环境中，任何行业都面临多重利弊因素的影响，单一因素无法作为唯一的决定要素，能够在多重因素中同时获得增长动力的行业和企业有望脱颖而出，获得估值溢价。
投资建议：
􀂄  2008  年第二季度行业配置策略的逻辑主线是关注超预期调整和经济结构转型推动的产业升级和消费升级带来的投资机遇。我们看好的行业有：金融服务、钢铁、商业零售、煤炭、农业及食品加工业、机械设备、建筑建材，以及受益与政策扶持的节能环保和新材料等新兴行业，对房地产行业持谨慎观点但建议关注行业龙头企业。
􀂄  2008  年第二季度主题投资策略的思路是关注多题材主题投资。其中有能够实现转嫁成本压力、获取利润空间的分享通胀主题；能够通过行业内整合获取更大市场份额的行业整合主题；实现产业升级和技术升级拓展利润空间的产业升级主题。此外  ，对泛消费主题、区域经济主题和节能环保主题也值得关注。
􀂄  2008  年二季度的投资组合是：王府井、关铝股份、招商银行、安徽合力、八一钢铁、新农开发、太阳纸业、格力电器、博瑞传播、万科A。