扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

宝钢股份研究报告:东方证券--宝钢股份600019-业绩低于预期

股票名称: 宝钢股份 股票代码: 600019分享时间:2008-03-27 10:02:59
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨宝峰
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 383 KB 分享者: cll****03 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

􀁺  2007  年宝钢股份钢材销量2260  万吨,同比增长5.6%,实现营业收入1996  亿元,同比增长18%;实现净利润172.2  亿元,同比下降2.8%,实现每股收益0.73  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁺  分季度分析,4  季度公司实现每股收益0.13元,环比3  季度下降7.7%,虽然公司销售毛利率从3  季度的11.4%回升至12.8%,但管理费用的大幅增加抵消了盈利改善的影响。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁺  综合看,宝钢2007  年和4  季度业绩略低于我们前期预测,分析原因在于:1)公司不锈钢和特钢盈利在4  季度仍无明显反弹。2)原材料成本上涨略超预期。
􀁺  在原材料供给约束下,国内钢铁产量增长将受到明显限制,  2008  年钢材价格将在成本支撑下维持高位运行,优势钢铁公司在覆盖成本上涨后仍可保持其盈利能力,而中小钢铁公司利润空间将大幅缩窄。
􀁺  虽然面临成本持续上涨压力,但宝钢的普碳钢盈利依然可以看好,根据2008  年65%的协矿涨价幅度,综合考虑焦炭、废钢、铁合金等其他原材料的上涨,与2007  年上半年平均水平相比,宝钢2  季度价格涨幅可充分覆盖成本上涨。
􀁺  对宝钢而言,不锈钢和特钢产品仍不容乐观,中性预计2008  年对宝钢利润无贡献。综合成本上涨和钢价上调,假设下半年宝钢维持2季度价格水平,预计宝钢股份2008  年可实现每股收益1.14  元。
􀁺  维持宝钢股份买入评级,但将其目标股价下调至17.2  元,这对应15  倍2008P/E,以反映近期市场和钢铁行业估值的大幅下降。短期看,澳矿谈判和对不锈钢业务盈利的不确定性是抑制公司股价的主要因素。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com