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研究报告:中银国际-债券研究债券市场策略双周刊-060907

股票名称: 股票代码: 分享时间:2006-09-07 14:07:59
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 边泉水,范秀,高飞
研报出处: 中银国际 研报页数: 26 页 推荐评级:
研报大小: 489 KB 分享者: na****a 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        宏观经济。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】汇改以来人民币兑美元汇率已累计升值约4%,近期人民币兑美元汇率不断走强,人民币升值步伐有所加快。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)银行体系内流动性依旧充裕,预计央行将会继续执行紧缩的货币政策,并以大力回收流动性,控制信贷过快增长,完善人民币汇率形成机制为首要任务。从货币政策工具运用来看,我们认为央行除了发行定向票据外,有可能继续提高存款准备金率。
        利率市场。本期内短期利率继续回落,一级市场认购踊跃带动国债金融债全线反弹,收益率曲线整体下移并小幅变平。建议投资者继续保持谨慎态度,久期目标控制在3  年以下为宜。目前国开行及中国银行利率互换的报价较高,投资者可考虑进入付出浮动端/  收取固定端的利率互换交易。交易所浮息债有较好的投资价值,投资者可适当持有。
        信用产品。短期融资券发行持续降温,本期内发行3  只短期融资券,发行量共42  亿。信用级别高低导致的短期信用利差差异进一步扩大,建议投资者积极买入信用级别较好但略次于最优级别的短期融资券,期限以1  年期为佳。第一批铁道债即将发行,发行量最高不超过200  亿,建议投资者继续回避长期信用利差,有资产配置需要的投资者可优先选择10  年期。

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