盈利超出预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国银行公告07  年利润同比增长31%至562  亿人民币，比我们预期超出8%，主要是因为次级债拨备低于预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）期内，美元资产录得20  亿美元亏损，比我们预期少30%以上，主要是因为次级债和其他美元资产余额下降。综合考虑净息差扩大和手续费收入增长的幅度超出预期、美元资产拨备较低、人民币升值的负面影响减弱等积极因素，以及经营费用提高等负面因素，我们将中国银行08  年净利润预测小幅上调0.3%。
        各项业务收入贡献不尽相同。随着贷款增长、净息差扩大和信贷成本缩减，中国银行的国内业务利润增势喜人。投资银行及股权投资业务录得强劲增长。展望未来，我们预计08  年投资银行和股权投资业务收入将有所下滑，但是持续高速增长的商业银行业务将弥补其他业务的衰退。
        外币资产净息差扩大。如我们预期，07  年外币资产的净息差从06年的3.21%扩大至3.44%，主要是因为法定准备金率较低和资产收益率提高。展望未来，在外币贷款需求旺盛的基础上，贷款收益率有望提高；同时外币存款供应有限将推动同业拆借收益率提高，因此我们相信外币资产的净息差将继续扩大。即使伦敦同业拆放利率继续下滑，我们认为中国银行国内的外币业务也将继续带来可观的收益。根据净息差扩大的预期，我们将净利息收入预测小幅上调0.3%。