􀂄  作为一个集成器件制造商（IDM），士兰微有芯片设计和芯片/器件制造两条学习曲线。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂄  芯片设计业务包括中低端消费电子芯片、CD/DVD  系统芯片和BiCMOS/BCD  特殊工艺的模拟电路产品。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）量大面广的芯片市场竞争激烈，成长性不乐观，公司采取有保有压的策略。公司收缩对系统芯片的投入。特殊工艺模拟电路产品是未来发展方向，我们认为设计业务有可能在08/09年出现突破。
􀂄  士兰集成从事分立器件和芯片制造，士兰明芯制造LED  芯片。LED  业务的收入快速增长，盈利能力稳定。分立器件产品线逐渐完备，国内外大厂开始接受公司的产品。LED  和分立器件在公司收入和利润中占的比重越来越大，08  年前两项业务的收入将超过集成电路。制造学习曲线将会“起飞”。
􀂄  预计08  和09  年的营业收入分别为14.1  和19.7  亿元，归属于母公司的净利润分别为1.6  和3.0  亿元。每股收益分别为0.39  和0.75  元。DCF  估值模型显示，士兰微的内在价值为每股14.28  元。
􀂄  主要风险是对设计和工艺的掌握落后于预期。