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新能源行业研究报告:民族证券-多家厂商乐观预测2008年太阳能市场-080326

行业名称: 新能源行业 股票代码: 分享时间:2008-03-26 14:02:01
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 民族证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 增持
研报大小: 318 KB 分享者: sdg****cm 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点:
􀂄  2007年全球光伏系统装置新增容量为2826MW,同比增长62%,累计装机容量达900万千瓦,实现收入172亿美元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中德国市场占47%,仍居世界首位;西班牙增长迅速,同比增长480%,占23%;美国同比增长57%;日本市场表现不佳,新增容量同比下降23%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂄  2007年全球太阳能电池片产量为3436MW,同比增长56%。中国占35%,日本占26%。2007年全球薄膜太阳能电池产量达400MW,同比增长1.1倍,占全球太阳能电池的份额为12%,提升了3.8个百分点。综合国外权威机构的预测,预计未来3年全球光伏系统新增容量年均增长40%左右。
􀂄  国内6家海外上市公司公布的年报显示,2007年的平均收入为5.21亿美元,收入平均增长210.38%,平均净利为0.69亿元,净利平均增长187.48%。
􀂄  国内多数厂商通过长单锁定、规模扩张、降低硅片厚度、提高硅片利用效率和太阳能电池片的转换效率多种手段,实现了盈利水平的稳定。7家公司2007年4季度单季平均毛利率和净利率水平为22.38%和14.52%,均高于2007年全年水平,同时多家厂商均表示2008年毛利率水平有望维持在2007年的水平。
􀂄  多数国内太阳能公司在2007年4季报中均对2008年的公司前景做出了非常乐观的预测,并提出了十分激进的产能扩张目标。部分国际厂商也在2007年4季报中表达了类似的观点。
􀂄  2007年全球太阳能多晶硅产量为2.7万吨左右,同比增长15%左右,增速远低于太阳能电池片产量56%的增长。受此影响,全球多晶硅原料供应异常紧张,价格出现大幅飙升,现货市场价格涨到400美元/公斤以上。
􀂄  国内多家下游电池片厂商纷纷投资参与上游多晶硅生产,部分国际厂商也公布了较大规模的产能扩张计划。多晶硅建设周期为1.5年-2年,完全达产还需1年左右,因此预计2008年硅料供应依然紧张。
􀂄  我们重点关注的天威英利2007年实现收入5.57亿美元、净利0.69亿美元、出货量142.5MW,同比分别增长147.7%、122.46%、159%。年报显示的毛利率水平和电池片价格高于我们之前预期。我们据此上调了天威英利的盈利预测,同时将天威保变2007年-2009年的业绩预测也相应调整为0.56元、1.20元和1.91元。我们看好天威保变的长远发展,建议增持。

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