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中青旅研究报告:国都证券-中青旅-600138-年报点评:业绩符合预期,发展空间广阔-080322

股票名称: 中青旅 股票代码: 600138分享时间:2008-03-26 11:32:47
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 归凯
研报出处: 国都证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 180 KB 分享者: nha****lz 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        1.  公司2007年实现营业收入45.32亿元、净利润1.63亿元、扣除非经常性损益后的净利润10.1亿元,分别比上年增长56.43%、66.72%和108.04%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基本每股收益0.52元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        2.  报告期内公司旅游主业保持较快增长,旅行社业务全年接待游客133万人次,其中国内游客接待43万人次,出境游客27万人次,入境游客27万人次。旅行社业务收入同比增长10.31%,毛利率为9%,继续领先5%左右的行业水平。高毛利率得益于公司良好的管理能力以及在会奖、出入境这样的高毛利旅游市场的领先优势。根据公司新的5年规划,旅行社业务将致力于向其他省市扩张,未来几年将保持20%以上的增长。
        3.  乌镇旅游公司实现跨越式发展,2007年接待人次首次突破200万人次、营业收入1.58亿元,,比上年增长约26%和80%,实现净利润3606万元。乌镇地理位置优越,受益于国内休假制度的改革吗,随着定位于休闲度假的西栅景区的营业,乌镇景区具有很好的发展前景。
        4.  山水酒店到07年底开业酒店12家,客房1768间,全年营业收入8782万元,净利润1512万元,同比分别增长31%和12%。公司计划08年使酒店数量增加到20家,我们预计未来两年该业务将保持50%以上的增长。
        5.  地产业务公司07年结算收入10.14亿元,净利润4985万元,08-09年3个地产项目将进入集中结算期,利润将得到充分释放。风采科技发展稳定,07年贡献权益利润4730万元。
        6.  根据规划,公司未来5年营业额将达到100亿元以上。我们认为中青旅是国内旅游类上市公司中最可能做大做强的企业。在中国旅游行业处于黄金时代的大背景下,公司很可能超预期发展。维持公司08-09年每股收益0.82元和1.01元的预测,调低12个月目标价到40元。维持强烈推荐-A的投资评级。
        

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