康恩贝受让集团保健品公司补充公告点评
        今日公告明确了两个问题，一是收购价格，二是合并报表时间的确认。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】现金收购集团保健品公司的转让价格确定为5000  万元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）保健品公司的主要产品有"贝贝"血宝系列，"元邦"男性抗疲劳保健品系列等，其05  年销
        售收入为1.3  亿元，净资产4000  万元，净利润1300  万元，06  年净利润有望增长到1500  万元水平。如果按5000  万元万元总价收购，其收购ROE  有望达到26%～30%，远超过股份公司15%的ROE  水平。而且康恩贝保健品公司业务和股份公司的OTC  销售业务有较高的协同性，因此我们认为，此次收购康恩贝保健品公司是利于上市公司发展和盈利增长的。
        康恩贝保健品公司合并报表时间确认为转让交割日前一个月：公司9  月8  号召开股东大会，预计9  月底就能完成转让，这样，自今年9  月份开始，康恩贝保健品公司可望合并入上市公司报表，06  年有望给康恩贝新增利润贡献500  万元，每股EPS  增加0.03  元。07  年有望给康恩贝新增利润贡献1300~1500  万元左右，每股ESP  增加0.10  元。因此，我们上调今年康恩贝0.4~0.45  的EPS  预期到0.43~0.48  元，上调明年康恩贝ESP  到0.6  元。目前康恩贝07  年的动态PE  仅13  倍左右，我们认为公司内在价值被远远低估，维持最优－2  的投资建议。
        虽然公司中期业绩表现一般，但我们认为公司下半年的主营产品销售收入同比会有较大增幅，其主要原因是公司主打品种前列康销售有一定的季节性，长期以来，前列康上下半年销售收入比例为45：55，今年上半年前列康销售1.2  亿元，下半年销售收入有望达到1.4  亿元，全年在2.6  亿元左右，同比增长20%。另一方面，我们认为，随着销售深入，乌灵胶囊今年下半年销售也会有较大增长。同时，目前公司销售费用向OTC  领域调整，预计下半年营销费用率也会有所降低。因此，我们对公司全年的销售收入和净利润增长，依然抱有较大信心。建议投资者积极关注。