仍面临更多困难。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】民安公告07  年净利润同比增长133.8%至7.165  亿港币，符合市场的普遍预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）除去出售盈科保险股票的一次性收益  (税前5.5  亿港币)，07  年的净利润为2.587  亿港币，同比下降了15.6%。因为08  年管理层计划加速在中国内地的分支机构扩张，因此我们预计其内地业务将继续录得净亏损，而投资收益率将保持在4.0%。在考虑了最新的财务信息后，我们将08  和09  年的每股收益预测分别下调了32.8%和30.6%。我们的目标价由3.00  港币下调至1.50  港币，相当于1.1  倍08  年预测市净率(净资产收益率:6.9%)，而本地同业最近的08  年市净率水平为0.6-4.1  倍。由于我们预计内地业务的初始投资阶段结束后，公司将获益于在全国范围内的普通保险代理权，同时考虑到相对较低的08  年市净率(0.9  倍)，因此我们维持对其优于大市评级。
净已赚保费同比增长15.7%。毛承保保费同比增长了25.1%，而净已赚保费只同比增长了15.7%，这是由于公司增加了再保险比例。香港业务的净已赚保费同比增长了2.7%，中国内地业务的净已赚保费同比增长了89.7%。得益于内地实行的交强险，汽车险同比增长了30.8%。财险净赚保费收入增长了11.4%，责任险增长了19.8%。公司减少了洋面险，这部分业务的净已赚保费同比下降了9.9%。佣金比率保持在13.3%的稳定水平。净赔付同比上升了80.0%，管理层将其归咎于三起海上事故和准备金/拨备的变动。香港业务的赔付率由上年的22.3%上升到了33.4%，内地业务的赔付率由41.4%上升到了58.0%（因为公司由较为熟悉的深圳市场向内地其他地区扩张）。由于公司持续积极扩张其在内地的分支机构网络（增加了七家省级分公司，新设了13  家支公司），因此其它经营费用上升了40.6%。同时，费用率由56.4%上升到了64.1%，综合赔付率由82.9%上升到了104.5%，导致承保业务亏损3,350  万港币。净投资收益同比增长了21.0%，总投资收益增长了297.7%至8.29亿港币，这是由于实现投资收益增加了6.52  亿港币，其中5.55  亿港币为出售盈科保险股票的收益。因此，股东应占净利润同比增长了133.8%至7.165  亿港币，而不包括出售盈科保险股票的收益，股东应占净利润同比下降15.6%。