核心结论：
        1、业绩增长一般源于煤炭量价微增：2007  年  营业收入78.03  亿元，  同比增长11.83%；  净利润10.51  亿元，同比增长8.88%；煤炭销售量1640  万吨,比上年增长11.78%，综合煤价404.89  元/吨，同比仅增加1.42%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2、煤炭业务净利润率为15%左右，电力业务净利率仅有7.5%：分解还原公司的净利润构成，公司煤炭业务对应的净利润为10.4  亿元，电力业务净利润仅4319  万元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        3、公司2008  年业绩增长主要来自煤炭价格上涨，能够化解成本上升压力：公司焦煤方面  2008  年的价格提升在20%以上，电煤方面  提价幅度在10%以上，包括资源税等在内的成本新增的幅度约在42  元左右。
        4、  公司的兴县矿区项目值得期待，预计2008  年能获批动工，2010  年达到1000  万吨产能。其他业绩增长点还包括：  山西国际电力华光公司的10%的股权；古交电厂二期电力项目；山西焦化7714  万股的股权投资收益。
        5、我们估计公司2008  年——2010  年的每股收益分别为1.3  元、1.5  元、1.8  元左右，  以西山煤电的焦煤行业龙头地位和较为明确的业绩增长，我们认为可以给予33  倍左右的市盈率，对应2009  年每股收益，合理估值为50  元左右，目前投资建议为买入。