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研究报告:招商证券-可转债市场周报:安全边际有所增强-080325

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-03-25 11:56:42
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 何欣
研报出处: 招商证券 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 390 KB 分享者: xbo****01 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂉  估值压力继续释放:可转债市场上周继续全线下跌,转债指数下跌7.32%,标的股票指数下跌4.09%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】可转债指数走势弱于标的股票指数,导致转债市场大幅调整的主要原因除了来自于A  股市场的估值压力之外,前期转债市场较高的溢价率也是导致转债市场走势弱于正股的主要原因。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂉  转债债性逐渐转强:在现存的普通可转债中,近期出现了久违的正到期收益率。目前除桂冠外,其余转债都显现出债性转强的迹象,特别是海马转债、中海转债和山鹰转债,这些转债已具有一定的安全边际。
􀂉  纯债溢价继续回落:至3  月21  日,可转债市场的纯债溢价指数为36.94,历均值为27.26,相对此前的50.5  有较大的下降。其中纯债溢价率最低的为中海转债29.41%。纯债溢价率继续回落使转债市场的债券防守价值逐渐显现。
􀂉  上周出现了2  只处于价内的转债:大荒转债和中海转债。大荒转债转股溢价率为-2.5%。
􀂉  投资建议:目前的转债市场经过近期的大幅调整下跌,转债到期收益率的上升和纯债溢价率的下降均表明转债市场债性已经转强,具有良好的防御功能。很多转债已然具备强抗风险能力,但从正股估值方面,我们仍然建议投资人安勿躁,且等估值风险充分释放,再行大规模投资

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