投资要点
　　大连獐子岛渔业是虾夷扇贝、刺参、皱纹盘鲍等海珍品的养殖企业，其优势一是公司拥有独特的“清洁海域”稀缺资源、底播增养殖模式使公司产品成为海珍品中的珍品，底播养殖产品有一定定价能力；二是公司已形成育苗—育成—养成—采捕—销售（或加工、销售）的一体化、完整的业务链条，浮筏养殖产品经加工后抗价格波动风险能力较强。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　公司虾夷扇贝底播增殖面积和产量居全国首位，是国内开发海域面积最大的海水养殖企业。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）05年占国内底播虾夷扇贝市场份额的42.28%；海参、鲍鱼的底播增殖面积也位居全国前列。
　　公司05年销售收入突破5个亿，过去两年净利润实现连续增长超过100%，05年净资产收益率更是达到48%的高水平。我们预计公司未来两年业绩复合增长率仍可达到30%以上。
　　公司募集资金项目投入海珍品底播增殖产业化基地、水产品精深加工区和国际贝类交易中心三个项目，不仅可大幅增加主要高毛利率产品产量，而且延长公司产业链条、完善销售渠道。公司已经利用银行贷款先行启动这些项目，其中第一个项目短期内将新增8万亩底播虾夷扇贝产量，后两项则已基本完工。
　　公司未来发展方向:1）进一步扩大虾夷扇贝底播增殖规模，2）不断扩大海参、鲍鱼、海胆等产品的养殖规模和比重，优化产品结构，3）公司战略是逐步将资源优势逐渐转化为市场优势、品牌优势和技术优势，以实现持续稳定增长。
　　我们综合国内外海产品公司的估值定位，认为应该给獐子岛公司20倍PE的市场定位即32.86～44.86元（06～07年EPS），发行价按80%折扣后，大约在26元左右。