报告摘要：
􀂾  业绩超出市场预期  中远航运2007年的年报显示，公司2007年实现主营业务收入53.25亿，同比增长38.29％，归属于上市公司股东的净利润10.74亿，同比增长84.29％，净资产收益率32.17％，同比增长9.43％。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】每股收益1.64元/股，业绩增长超出预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂾  多用途船和杂货船是主要收入来源  2007年公司多用途船和杂货船队共实现营业收入40.17亿元，占公司船队营业收入的76.69％；实现营业利润11.76亿元，占船队主营利润的73.29％。多用途船和杂货船是公司收入和利润的主要来源。受益于干散货市场的景气，多用途船和杂货船的期租水平出现显著增长，为公司带来的利润可观。预计08年干散货市场依然景气，这部分业务收入依然丰厚。
􀂾  半潜船和重吊船利润贡献显著  公司是亚洲唯一一家拥有半潜船的公司。半潜船主要用于承运钻进平台、大型储油平台等海上工程设施。公司拥有的重吊船，主要用于重大件设备的运输。这两部分业务的技术含量较高，具有一定的垄断地位，毛利率较高。2007年的毛利率分别为53.40％和61.24％。且合同订单充足，运价稳步上升，对公司利润贡献显著。
􀂾  汽车船市场稳步发展  公司抓住汽车出口高速增长的机遇，与国内重要汽车厂商加强长期合作关系，陆续投入运力开拓汽车运输新航线，汽车船市场业务发展稳定。
􀂾  运力释放提升公司业绩  公司目前拥有和控制的各类型船舶90艘，运力合计141万载重吨。为缓解公司现有运力不足的局面，公司加大现有老旧船舶的维护投入力度，有效提高现有运力的使用寿命和效率。同时，积极开展租船业务，适时租入合适运力。公司目前持有8艘多用途船和4艘半潜船的订单。预计09年有2到3艘船投入使用，2010年到2011年随着运力的逐步释放，公司业绩会大幅提升。
􀂾  盈利预测和估值  公司以特种杂货远洋运输为主，是航运业中典型的弱周期行业，业务收入稳定增长。预计2008年的业绩为1.79元/股。公司发行的认购权证于2009年到期，如果这部分权证全部行权，新增2573万的股本，2009年到2010年公司稀释后的业绩为1.93元/股和2.35元/股，对应的2008年到2010年的动态市盈率为18.6、17.2、14.2倍。由于估值水平的系统性下降，给予22倍市盈率，对应6个月目标价为40元，维持“增持—A”的投资评级。