报告摘要：
􀀉  市场回顾
􀂾  转债指数的走势也落后于大盘，13支转债全部下跌，成交额和换手率较上周都有所增加，二级市场可交易品种的存量有所减少。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂾  随着转债价格的下跌，转债的债性继续上升，而股性与上周大致相当，从溢价率角度看，转债市场的债性已经基本丧失，而股性则依旧保持较为适中的水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂾  随着大盘的持续调整，A股市场的估值水平出现系统性的下降，随之而来的是转债市场估值水平的下降：不考虑赎回条款的情况下，隐含波动率大多集中在20%-40%之间，与前一阶段相比有明显的下降。同时我们发现，多数转债的价格逐渐向考虑赎回条款的理论价格靠近，这与对赎回的担心无关，更多的可能在于投资者对正股的预期减弱。刨除投资者心理预期的因素，单纯从转债定价的角度看，目前多数转债价格已经基本趋于合理，投资价值逐渐显现。
􀀉  投资建议
􀂾  总体上看，以剩余存量为权重，上期周报建议持有转债的加权平均涨幅为-6.23%，落后于大盘表现，但优于转债指数的表现。
􀂾  本周我们依旧建议投资者适当控制转债仓位，回避流动性较差的恒源转债和桂冠转债，已持有桂冠转债的投资者建议转股或卖出。
􀂾  中海转债发行人宣布赎回，我们认为转债表现将不会优于正股，除非正股价格低于26.07元，继续持有转债无论从任何角度都不是最佳的选择，建议中海转债的持有人尽早转股或在二级市场上卖出。另外，在转债赎回前的一段时间内，有一定的可能性存在转股套利的机会，建议投资者适当关注。
􀂾  山鹰转债目前在考虑赎回条款的情况下，理论溢价率为-1.46%，相对较为合理，但考虑目前人民币升值的现状，对公司主营收入和生产成本都将起到较为负面的影响，而公司箱纸板产品定位于中低端，相对来说未来的生存空间和盈利空间都有限，因此建议谨慎持有。