􀂄  公司重点发展业态-仓储超市仍是净利增加的最大贡献者。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分解公司净利润构成，中百连锁仓储超市以及中百百货在2007  年度的净利增长中是两大主要贡献者：中百仓储07  年实现净利润9709.38  万元，同比增长49.86%，为公司贡献的净利润比06  年增加3230.56  万元；中百百货07年实现净利润1999.08  万元，而06  年同期亏损979.61  万元，实现大幅扭亏，按照公司持有中百百货63.59%股权计算，中百百货07  年比上一年为公司贡献净利大幅增加1894  万元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂄  超市业务网点布局持续加快，毛利率有所提升。截至07  年末，公司连锁网点总数达551  家，其中仓储超市网点104  家（武汉市内34  家，湖北省内32  家，重庆市38  家），便民超市网点443家，百货店4  家。2007  年公司网点净增66  家，其中中百仓储净增网点19  家（武汉市内6  家，湖北省内10  家，重庆市净增3  家）；中百便民净增网点47  家。在已有门店业绩增长以及超市业务网点布局持续增加的基础上，公司旗下两大连锁超市子公司营业收入增长明显：07  年，中百仓储实现营业收入51.06  亿元，同比增长31.93%；中百便民实现营业收入13.7  亿元，同比增长19.11%。由于在经营模式上进一步提升直采商品销售比重以及强化门店基础管理，超市业务的毛利率同比有所提升：中百仓储毛利率13.2%，同比增长0.79  个百分点；中百便民毛利率13.93%，同比增长0.53个百分点。
􀂄  百货业务收入快速增长。除超市业务外，公司百货业务07  年也实现了快速增长：07  年公司百货业务实现营业收入4.41  亿元，同比增长43.72%，在公司营业收入中的比重为6.34%。运营百货业务的子公司中百百货07  年实现扭亏并盈利1999  万元，则好于我们预期。
􀂄  08  年计划新增仓储超市不少于10  家。公司仍然处于网点的拓展期，在2008  年的经营发展目标中，公司计划新增仓储大卖场不少于10  家，便民超市80  家。另外，年报中披露，公司已拟定股权激励计划，有待武汉市相关政策出台后实施。
估值影响:
􀂄  维持“跑赢大市”的评级。公司配股已于08  年1  月完成，配股资金的到位有利于公司后续网点的持续性开拓，完善区域布局。新开网点的外延式扩张，以及已有门店单店盈利增加所带来的内生性增长，使得公司未来的发展后劲十分充足，仍有望延续高增长的态势；预计公司08、09  年分别实现每股收益0.42  元、0.57  元，目前对应市盈率分别为36  倍和27  倍。武汉商业整合后，公司定位十分明确，继续强化区域性布局，我们仍然看好公司的发展前景，维持给予武汉中百的投资评级：未来六个月内，跑赢大市