技术性反弹仍可持续  
        上周市场大落大起，两市的周K线都是下影线较长的阴线，单日盘中均大幅度波动的状态。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】首先，我们判断尽管下周初大盘可能仍有回吐的压力，但上证指数几个较重要的技术点位也就在3561点和3615点，在此区域至少会有一股“技术派”资金抢反弹和套牢主力“自救”做反弹的力量，个股反弹仍会不断出现。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）如果政府出台实质性的利好，如降低印花税等，短线反弹的冲击力会更强一些。反弹中指数涨跌可能有所淡化，个股和板块行情将占主导地位，其中浦发银行/招商银行、万科A和中国石油的股价走势非常关键。
        其次，自6124点以来的调整趋势并没有因为上周后半周的反弹而根本扭转。影响市场中期走势的众多因素，特别是巨额融资、大小非解禁（周末又增加了创业板）使得股市供求关系逆转从而拉低市场整体估值水平，人民币升值、通胀加剧、产业变革、欧美经济放慢以至衰退等导致上市公司盈利增长预期不断调低这两个关键因素仍将压制市场中期走势，不排除出现更为悲观的情形。
        趋势投资者离场？回顾过去两年，种种宏观、微观因素都普遍向好，众多行业，特别是周期性行业繁荣，金融资产供不应求，国内股市从2005年的过度低估不断上涨，而良好的预期又不断自我强化，以至短短两年时间市场从价值低估一路直接奔向高估值泡沫。这个阶段，特别是2006年下半年后，市场主要掌握在趋势投资者手中，整个市场估值是靠趋势投资者的资金来确定的。
        趋势投资者关注的是市场趋势，通俗的说也就是买了后到底会不会涨。其中开放式基金和中小投资者从本质上基本都属于趋势投资者的类型。
        比如07年下半年，中小投资者在市场最火爆的时候给了开放式基金太多的钱（发行的太多，买的人太多），直接导致07年的估值水平达到50多倍市盈率水平。
        上证3900-4200点区域是关键的估值水平线，因为这是近两年来趋势投资者的成本区域，如果市场跌破此区域，“亏钱效应”开始弥漫整个市场，以中小投资者为代表的趋势投资者或逐步离场。另外供求关系逆转，全球经济下滑趋势越来越明显，投资者的预期或不断下行，加上全球股市均大幅下跌，趋势投资的环境也发生了很大变化。海外市场延续5年多（2003年-2007年，包括H股），受到制度性约束仅延续两年多的中国A股（2005年9月-2008年2月，但很多优质品种也可从2003年开始划分）的本轮趋势投资密月期或宣告结束，支撑市场价值中枢的关键力量将重新回到价值投资者手中。
        价值投资者进场？价值投资者关注的是实际价值，估值越贵，股票仓位越轻，比如有的价值投资者上证3000点以上就看空了，多数在上证4000点、5000点也逐步出局了。但当市场大幅下跌之后，估值中枢离均衡点越来越靠近，价值投资者将逐步回到市场之中。比如在目前这个阶段，指望趋势投资者去托住大盘是不可能的（最多是抢个反弹），只能期望越来越多的价值投资者投入自己的资金。
        价值投资者对投资的态度将严格的多，主要要看两个关键要素：一个是估值是多少，第二风险有多大？
        从估值上看，目前A股市场整体估值水平回到30倍以下，以金融行业为代表的蓝筹品种回到20倍左右，虽然不算很便宜，但已经不算贵。可以说上证4000点以下价值投资者可准备开始进场了。
        再看看风险。我们恰恰处于不确定性相对较大的环境下，主要是体现在全球经济和中国经济的宏观层面。价值投资者看到经济基本面可能出现比市场预期要差的数据，美国经济衰退、通货膨胀，今年雪灾使得今年的经济增长有较大压力，中国经济08年减速也是必然。另外，国家货币紧缩，“大小非”的套现要求，市场可能提供更便宜的进场机会。在这样的市场环境下，价值投资者会要求市场给风险一个补偿，或者说具备足够的补偿（安全边际）才愿意进入。