报告摘要：  
        公司今日公告两项对外投资活动：    1、公司与拟日本株式会社Top  System成立合资公司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，公司以自有资金出资105万美元，占70%股权；Top  System出资45万美元，占30%股权。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）合资公司经营目标为成立后3  年内实现年产120  套、产值10,000  万元的配液系统产品。合资公司成立后即获得相关产品生产、销售的独家实施权，同时由日本株式会社Top  System  向合资公司提供相关技术指导。  2、收购驭发制药股权并增资控股。公司拟使用自有资金1,200  万元收购驭发制药48.64%股权，并以700  万元单方对驭发制药进行增资，增资后公司持有驭发制药60%股权。驭发制药研发的安瓿联动线在国内相关的制药企业中拥有良好的客户口碑，得到多家制药企业的认可，拥有良好的市场基础和市场地位。  两项投资帮助公司实现产业链延伸和扩张，外延式发展助力企业成长。    1、配液系统是冻干系统的核心关键设备之一，而且是在无菌制药中的无菌水针、生物制剂等药品制剂中均要使用的装备之一。与日方合资有利于加快产品研发，早日实现产品的上市，推动公司无菌生产工艺设备的发展，快速导入市场。  2、小容量注射剂主要分为冻干粉针和水针，冻干机是冻干粉针生产线的核心设备，而安瓿联动线是水针生产线的重要设备，广泛应用于注射剂、疫苗与生物制剂。收购驭发制药填补了公司注射剂水针工程核心设备的空白，将公司专业技术拓展至液体灌装领域，也将为公司的发展带来新的增长点。  3、市场之前诟病公司管理层在对外收购方面略显保守，此次收购和合资项目则证明了公司管理层通过投资并购做大做强的决心，符合我们关于制药设备行业将通过外延式并购来打开成长空间的判断。  维持"增持-A"的投资评级及目标价45元。我们维持此前对公司的业绩预测，2011-2013年的净利润复合增长率为26%。考虑到公司短期业绩增长较为确定，新版GMP效应开始释放，外延式收购进一步打开公司的成长空间，估值水平较低，我们维持"增持-A"的投资评级及目标价45元。  风险提示：新版GMP执行力度不够导致公司短期业绩不达预期的风险；冻干市场竞争趋于激烈的风险；海外市场订单金额及确认时间难以预测的风险。