一季度收入同比下滑，龙头公司业绩稳定性更佳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】SW  家电板块12  年一季度收入共实现营业收入1300  亿元，同比下滑7.8%，延续了11  年下半年以来下滑态势，为09  年Q1  以来的首次季度收入负增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于原材料价格下滑、产品结构提升以及费用率的控制，家电板块一季度净利润仍实现同比增长10.1%，行业共实现归属母公司净利润44.3  亿。我们跟踪的重点上市公司中，龙头公司的业绩表现稳定性更好，大部分符合或略超预期，业绩超预期的有美的电器（+22%），青岛海尔（+6%），小天鹅（-12%），老板电器（34%）；符合预期的有格力电器（+26%），合肥三洋（0%），东方电热（14%），开能环保（+6%），四川长虹(2%)；低于预期的有海信电器（+20%），苏泊尔（-9%），三花股份（-19%），蒙发利（-250%）。
        白电企业收入下滑较明显，盈利能力改善超预期。受行业需求疲弱、以旧换新政策退出，以及行业收入占比较高的美的电器转型影响，SW  白色家电板块收入增速出现大幅下滑，11Q4  和12Q1  板块收入规模分别下滑7.1%和13.8%，但受益于新品提价、原材料价格下滑以及费用率控制，板块净利润仍实现同比增长，11Q4  为3%，一季度增速更是家电子行业中最高，达到14%。空调龙头格力电器收入和净利润都保持了较好的增长，而美的电器受到转型影响，收入出现了较大规模的下滑但由于盈利能力的提升，净利润仍保持较好的增速，冰洗龙头青岛海尔维持稳定增长。