􀁺    上周美国次级贷危机进一步恶化，贝尔斯登遭遇破产危机，石油、黄金等商品价格暴跌，加上国内继续实施紧缩政策，上周恒指收市报21108.22  点，下跌5.08%；上证指数报收3796.58  点下跌4.19%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁺    上周认购权证中除石化CWB1  和武钢CWB1  小幅上涨外，其余全部下跌，五粮YGC1  下跌19.33%表现最差。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）受宝钢提价和宝钢、武钢分别兼并广东和广西钢铁公司的刺激，三只钢铁权证正股表现不错，武钢股份上涨6.66%表现最好，武钢CWB1  上涨0.47%，溢价率再度回落到负值。
􀁺    近期钢材价格有所下跌，业内分析师认为，消费淡季价格小幅回落可以刺激市场消费，宝钢出台2008  年5  月份钢材出厂价格，继续上调钢铁价格，重要的是宝钢改变了其季度调价的惯例，而采取月度定价方式，表明宝钢看好钢铁行业未来表现，以尽量分享价格快速上调所带来超额收益。上周发改委正式同意广西与武钢、广东与宝钢开展广西防城港钢铁基地和广东湛江钢铁基地项目前期工作，钢铁行业并购整合速度明显加快，有助于钢铁行业的健康发展。
􀁺    我们认为，目前大盘处于弱势运行格局，建议短线投资者谨慎操作，中长期我们看好钢钒GFC1、武钢CWB1  和云化CWB1。其中最看好钢钒GFC1：大幅折价，钢价上涨、铁矿石上涨、钒价暴涨，正股未来业绩有望大幅增长
􀁺    根据中华商务网披露数据，上周钒价有所下跌，国内50  钒铁平均价格为21.25  万元/吨，周跌幅为1.1%，比上年底上涨68.0%。国内五氧化二钒平均价格为17  万元/吨，周跌幅为8.1%，比上年底上涨51.2%。
􀁺    钢钒GFC1  价格为8.82  元，价格价值比为0.88  倍，杠杆倍数为1.57  倍，剩余期限为7  个多月，溢价率为-7.84%极度低估，按业内机构给出的正股目标价最高值和均值计算，权证内在价值分别为26.28  元和19.07  元。
􀁺    按现价买深高速、上海汽车、中兴通讯、赣粤高速、中石化、日照港、中信国安、中远航运和上港集团，如正股达到行权价，则上涨空间分别为55.79%、78.46%、24.04%、41.56%、42.51%、7.06%、12.52%、22.62%、17.65%。
􀁺    卖出1.4  股五粮液同时买入1  份五粮YGC1  可无风险套利，按目前数据测算，最长4  天套利收益率为6.88%，五粮YGC1  无风险套利机会最多仅剩3  天。
􀁺    套利应注意的事项：只有五粮液投资者才能实施套利，套利时卖出正股买入权证应尽量同步，套利过程中由于五粮YGC1  溢价率处于变动过程中，加上交易过程中的冲击成本，实际套利收益率与6.88%可能有出入。只要五粮YGC1  溢价率小于-1%，如交易中没有冲击成本，就可套利。