恒生指数（HSI）介绍      恒生指数（HSI）是香港最早的股票市场指数之一，指数包括市值最大及成交量最活跃并在香港联合交易所主板上市的公司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】恒生指数的基准日为1964  年7  月31  日，基值为100，包括48  个成分股，成分股更新频率为季度。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）    截至2012  年3  月30  日，恒生指数总市值为11.65  万亿港元，对比主板第一上市公司的市值覆盖率为59.94%，成交量覆盖率为54.31%。    恒生指数历史风险收益性价比优于A股指数类比对象      自2010-6-2  至2012-4-20，恒生指数的年化标准差（波动率）为20.57%，年化收益率为6.09%，（年化收益率  /年化标准差）为0.2958。恒生指数在41  个类比样本中有相对较高的风险收益性价比，其（年化收益率  /年化标准差）值排在第4  位，排名好于全部A  股指数类比对象。    恒生指数与A  股指数相关性相对中等      恒生指数与A  股市场36  只主要指数的CORR  值处于0.32  至0.58  之间，平均CORR  值为0.49。CORR  值为正数表明恒生指数与A  股市场主要指数的日收益率序列之间呈现正相关，CORR  值处于0.32  至0.58  之间则说明正相关程度约为中等，将恒生指数加入到A股市场的ETF投资组合中将达到分散投资风险的效果。    中短期投资风格更能从跨地区资产配臵中分散风险      基于不同时间窗口收益率序列计算出的CORR  结果，我们猜测随着时间窗口的拉长，恒生指数与其它指数的CORR  值会不断上升，到达一个峰值，随后一直在峰值附近波动。这是基于全球证券市场日益紧密的联系，各地域的证券市场都不再是完全独立的，而是融入到全球证券市场的大环境中，这种大环境的系统性风险是无法分散的。这种猜想的投资意义在于：与长期投资相比较，中短期投资风格更能从跨市场的证券资产配臵中获得分散风险的益处。    模拟组合测试显示恒生指数可以优化A股指数组合      数据显示，用深证成指、沪深300  指数2  个指数构建的优化组合，历史组合的（年化标准差/年化收益率）为0.5770；加入恒生指数后，（年化标准差/年化收益率）  上升到0.6518；加入美国市场主要指数后，（年化标准差/年化收益率）进一步上升到0.7276。    由此，我们认为在A  股市场指数组合中加入恒生指数后，组合单位风险所获得的收益有所提高，优化了组合的风险收益特征。在加入美国市场主要指数后，组合的风险收益特征得到进一步优化。