投资要点:
l 大秦线检修结束后秦港库存大幅回升,但港口存煤水平仍偏低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近期电厂存煤库存持续攀升,外加电厂耗煤量有所下滑下游需求并不旺,我们认为大秦线检修后动力煤价格持续上涨动力不足,预计未来一个月动力煤现货价格将维持高位震荡。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)后续可以重点关注印尼出口关税征收时点以及夏季南方来水情况。
l 4 月上旬日均粗钢产量创新高达203 万吨后中旬有所回落符合我们前期判断,钢铁行业季节性毛利扩张已结束产量也达到阶段性高点,近期钢铁回款压力已逐步显现,山西、贵州、河南、和安徽等炼焦煤主产地价格已出现小幅回调,我们预期未来一段时间沿海地区气精煤、1/3 焦煤等配焦煤品种还存在补跌风险。本周贵州炼焦煤车板含税价格继续小幅回调20-30 元/吨。
无烟煤经历了春季施肥旺季后,预计二季度后期局部地区价格存在补跌的概率。
l 我们维持行业中长期“看好”评级;煤炭股当前估值基本合理,市场整体配置仍略低于标配,未来资金进一步增配煤炭板块的动力主要来自于政策及基建项目逐步放松所带来的经济企稳回升趋势的确立,4 月PMI数据53.3 延续环比回升态势,但环比幅度较弱也表明政策放松力度仍有待进一步强化。建议投资者继续持有盘江股份,(一季报超预期,且12 年增长明确,存响水注入预期),一季报风险兑现后也提请大家逐步关注冀中能源、平煤股份及潞安环能等资产注入预期较强品种。
l本周重点新闻: 1)今年拟淘汰煤炭落后产能2347 万吨l数据点评:
l 国际动力煤价格小幅下降贵州炼焦煤价格小幅下跌:本周国内动力煤价格基本平稳;国际动力煤价小幅下跌;贵州炼焦煤价格小幅下跌;尿素、甲醇价格小幅上涨;全国焦炭、喷吹煤、和无烟煤价格基本平稳。
l 国内外油煤价比值下降煤价价差环比持平:按热值统一为吨标准煤后,目前国际油价与国际煤价比值为4.46,环比下跌0.25;国际油价与国内煤价比值为3.62,环比下降0.24。目前澳洲煤(电煤)广州港库提价(低位5700大卡)比山西优混广州港库提价(低位5500 大卡)低13 元/吨标准煤,价差环比持平。
l 秦港调入调出上升 库存大幅上升:秦港煤炭日均调入量环比上升11.7 万吨/日至76.2 万吨/日,环比升幅18.2%。日均调出量环比上升1.8 万吨/日至69.4 万吨/日,环比升幅2.6%。秦港库存环比上升52.2万吨至575.2万吨,环比上升10.0%。
l 直供电厂日均耗煤微幅上升存煤天数上升至 22天:4月中旬直供电厂日均耗煤360.2 万吨,旬环比增幅0.2%;截止4 月20 日,直供电厂库存达8071 万吨,较4 月10 日上升146 万吨,增幅达1.84%,存煤可用天数由20 天上升至22 天。截止5 月4 日,本周六大电厂日均耗煤环比下降4.7万吨/日至53.59万吨/日,环比下降8.0%;六大电厂库存环比下降0.22万吨至1461万吨,环比下降0.02%。
l 国内外海运费继续小幅下降:国内主要航线平均海运费环比下降1.13 元/吨至36.41元/吨,环比下降3.0%。澳洲-中国煤炭海运费(载重15万吨)环比下降0.078美元/吨至7.56 美元/吨,环比下降1.0%。