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研究报告:中投证券-A股流动性周报:从央行逆回购看货币政策宽松模式转变-120507

股票名称: 股票代码: 分享时间:2012-05-08 10:59:13
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄君杰
研报出处: 中投证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 301 KB 分享者: yan****99 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        上周央行通过逆回购操作实现公开市场大规模净投放,而市场之前预期的降准在四月份一直未能兑现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从央行近期货币政策工具的使用来看,货币政策宽松模式已经发生了转变:普通情况下通过公开市场操作维持货币市场利率的稳定,在必要时通过降准来主动为增信贷创造条件。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)5月中下旬可能迎来降准的时间窗口,二季度后半段的加力可能使得二季度信贷再次呈现跷跷板效应。
        降准与逆回购:貌似却神离。5月第一周央行逆回购资金650亿元,实现公开市场大规模净投放。从3月底开始央行已连续6周实现公开市场净投放,总规模达到3890亿元,接近一次降准所释放的基础货币量。但市场预期的降准却一直未能兑现。降准和公开市场操作从短期释放资金量来看,两者作用相似,但以逆回购为代表的公开市场操作在释放流动性方面更具针对性。而从中期来看,降准具有累积效应,其最终会影响到货币乘数从而影响货币总量,而公开市场操作的影响效果只是一次性的。
        

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